この2日間、また誰かがステーブルコインの供給量とETFの純流入を線で描いて、「お金が入ってきているから上がる」と妄想し始めている。要するに、相関関係は因果関係を意味しない。ステーブルコインの増発は多くの場合、マーケットメイキングやOTCの備蓄、さらにはクロスチェーンの移動であり、取引所に上場される前はただの数字の集まりだ。ETFも既存の資産を別のチャンネルに移すだけで、場外の新規資金とは全く異なる。特に相場が動くと、アービトラージやヘッジ、償還の機械的な構造が変わり、データは華やかに見えるが、方向性は必ずしも一致しない。

ついでに言えば、今のテストネットのインセンティブやポイントの期待値は、まるで全民でブラインドボックスを開けているかのようで、毎日メインネットがトークンを発行するかどうかを予想している…私はむしろ、その清算やオラクルの安定性を見たい。もしメインネットに上がったときにMEVでポイントを燃料のように燃やされるのは避けたい。とりあえず、最近乱れている権限付与を撤回しておこう。