中信期货：地政学预期の揺れの中、金価格は短期的に高値圏での調整に入る

トランプの発言は一方で衝突が近く終結に向かっていると述べる一方、もう一方で今後2〜3週間以内にイランに対して「非常に厳しい」攻撃を行う可能性があるとも示唆しており、この表明は明確な停戦の道筋を示していないが、市場には最も極端なシナリオにおけるリスク価格の引き下げを促した。これまで金は持続的に上昇し、地政学的衝突の激化やホルムズ海峡の混乱によるエネルギーとインフレの外部リスクを取引するとともに、米国の成長見通しの弱化やFRBの緩和圧力の高まりに対する期待も重なった。現状、市場は、もし衝突が迅速により大きな地域戦争に拡大せず、高強度の駆け引きと政策表明の反復段階にとどまる場合、金の短期的な一方的上昇の勢いは弱まることを認識し始めている。一方、原油価格の高止まりはインフレ懸念を高めており、これによりFRBの短期的な急速な利下げ余地は制約され、ドル指数の反発も金価格に圧力をかけている。さらに、祝日前の資金がリスクエクスポージャーを積極的に縮小したこともあり、金価格は大幅に調整された。今後、ホルムズ海峡の情勢がさらに悪化せず、米国も即座に軍事攻撃の範囲を拡大しない場合、金は高水準でのレンジ相場を維持し、地政学的プレミアムの巻き戻しや金利予想の修正を中心に取引が展開される可能性が高い。ただし、イラン問題が再び悪化し、特に米国の地上介入の期待が高まったり、海峡の通行障害が深刻化した場合、金は再び資産配分とリスク回避の買いを支えに動く可能性がある。（中信期貨）