RWA発行者は二次市場の流動性よりも資金調達に重点を置く

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2026年2月20日にリリースされたトークン化プラットフォームBrickkenのレポートによると、実物資産(RWAs)の発行者は、即時の二次市場流動性を生み出すよりも、資本形成を改善するためにブロックチェーン技術を主に利用している。

調査結果は、トークン化がまず資金調達のインフラツールとして扱われており、取引ソリューションとしては二の次になっていることを示唆している。

資本形成が主な推進力

2025年第4四半期に実施された調査には、テクノロジー(31.6%)、エンターテインメント(15.8%)、プライベートクレジット(15.8%)などのセクターの発行者が参加した。

出典：

結果によると、回答者の53.8%は、資産のトークン化の主な理由は資本形成と資金調達の効率化を改善することだと回答した。一方、流動性を主な動機としたのはわずか15.4%だった。

多くのプロジェクトにとって流動性は現時点で優先事項ではないが、期待は変わりつつある。約38.4%は現在二次市場アクセスを必要としていないと答えた一方、46.2%は6ヶ月から12ヶ月以内に流動性が必要になると予想している。

特に、調査対象の発行者の69.2%はすでにトークン化プロセスを完了し、現在稼働中である。

規制は依然として最大の障壁

規制の摩擦は引き続き最大の課題となっている。回答者の84.6%は、展開中に規制上の障害に直面したと報告している。これに対し、技術や開発の問題を最大の障害としたのはわずか13%だった。

BrickkenのチーフマーケティングオフィサーJordi Esturiは、トークン化はもはや「バズワード」を超え、資本アクセスのためのコアな金融インフラ層になりつつあるとコメントした。

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資産タイプが拡大中

初期のトークン化は不動産に集中していたが、資産の種類は広がっている。現在、トークン化または計画中の資産の28.6%は株式やシェアであり、次いで知的財産とエンターテインメント資産が17.9%を占めている。

この多様化は、トークン化が不動産市場を超えて、企業金融やクリエイティブ産業へと広がっていることを示している。

インフラが追いつきつつある

発行インフラへの移行は、NYSEやNASDAQなどの伝統的な取引所がトークン化資産の24時間取引モデルを模索していることと連動している。これらの動きは、最終的に一次資本形成とより堅牢な二次市場の流動性を結びつける可能性がある。

しかし現時点では、データはほとんどの発行者がトークン化を資金調達のツールと見なしており、流動性は後段階の目標として捉えられていることを示唆している。