機関は本当にDeFiに大規模に参入するのか？以前は疑問に思っていた。

技術的な問題ではなく、言語の壁だ。機関が意思決定を行う際に見るのは、期限、キャッシュフロー、リスクヘッジであり、過去のDeFiではこれらを提供できなかった。変動するAPY、無期限の流動性は、ファンドマネージャーにとってほぼ帳簿に記録できないものだった。
機関が求めるのは「非代替性資産」というラベルではなく、債券のように価格付け、取引、リスク管理ができるオンチェーンツールだ。
@TermMaxFi のやり方は、簡単に言えばいくつかのことだ：
1⃣ RWAを適格担保にする：機関は実資産を保有しており、それを直接オンチェーンで借入・貸付に使える。回り道は不要だ。
2⃣ 固定期限、固定金利をサポート：資金を貸し出すと、満期時のリターンが明確になる。資金を借りる側もコストが固定される。これは資産負債管理の基本要件だ。
利回りは独立したトークンに分割できる。機関は満期まで保有するか、二次市場でデュレーションエクスポージャーを売買できる。金利予想が変われば、いつでも調整可能で、受動的に持ち続ける必要はない。
3⃣ 権限の階層化：RWA担保層ではKYC、資産証明、ホワイトリストを行い、コンプライアンスを満たす。ステーブルコインの貸借層は非許可制を維持し、世界中の資金の自由な出入りを可能にする。コンプライアンスと流動性は二者択一ではない。
固定金利、取引可能なデュレーション、RWA担保は、新しいものではなく、従来の金融市場で何十年も実現してきたことだ。ただ、それがブロックチェーン上に移されたに過ぎない。
機関の参入は一夜にして起こるわけではない。しかし、オンチェーン上に彼らが直接使えるツールが登場し始めれば、その変化は不可逆的になる。
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