最近また多くの収益アグリゲーターがAPYをまるで無料のように書いているのを見て、つい条件反射的に…要は、その数字の背後で誰がお金を払っているのか、コントラクト内でどうやってやり取りされているのかが重要だ。多くの場合、あなたが買っているのは「収益」ではなく、あなたが読んでいないコントラクトへの権限委譲＋あなたが知らない対向取引のルート：貸付プールの不良債権、マーケットメイキングの無常損失、クロスチェーンブリッジのブラックスワン、これらすべてが最終的にドローダウンに反映される。

この2日間、皆がRWAと米国債の利回りを比較してオンチェーンの収益商品と比べているが、実はかなり直感的だ：前者は少なくとも利息の出所がわかるが、オンチェーン側はしばしば「複合攻撃」であり、分解してみると半分はインセンティブ、半分はリスクのパッケージだと気づく。自分は今、APYが低くても、まずコントラクトの権限、資金の流れ、停止・アップグレード可能な細部を一通り確認してからじゃないと、振り返ったときに自分の手抜きに文句を言うだけになるのを避けたい…とにかく、皆さんが年率の数字を誇張しているのを見たとき、最初にどの一文を質問しますか？