この2日間また誰かがステーブルコインの供給量やETFの純流入を使って「場外資金が入ったから上がる」と説明しているのを見たが、要するに関連性は簡単に作れるが、因果関係は急いで結論を出すべきではない。ステーブルコインの増加は誰かがコインを鋳造して買おうとしている可能性もあれば、単にマーケットメイキングやアービトラージの在庫変動かもしれない；ETFも同様で、流入が即座にオンチェーンに入るわけではなく、むしろリスク嗜好の切り替えの温度計のようなものだ。最近また担保/共有のセキュリティセットが「利益のループ」と非難されているが、むしろ同じ問題のように感じる：見た目がスムーズなチェーンを必然とみなすこと。とにかく、今これらの指標は参考程度にしか見ていなくて、実際に行動に移すときはやはりポジション、ボラティリティ、退出ルートに戻る。まずは生き延びることが最優先だ。