この2日間また「ステーブルコインの供給が増えた＝ETFの場外資金が入った＝次は上がる」みたいな連鎖の話を見かけた。要するに、関連性は見た目が良いだけで、実際の因果関係とは違う。ステーブルコインが増えるのは取引所の備蓄、マーケットメイキングの資金移動、オンチェーンの貸借回転、あるいはただの殻を変えて停めているだけで、「実際に買っている」状態とはかなり離れている。

注文前に私はいつも通り深度とインパクトコストを先に確認し、流動性の寄付者になりたくないから、むしろ逃す方を選ぶ…特に今はテストネットのインセンティブやポイントの期待が多く、「メインネットでの発行は確実か？」といった確定的なイベントのように煽られ、感情が高まるとルーティングが乱れ、スリッページが忍び寄る。とにかく、私は「供給」を温度計のように見て、水がどこに流れているのかをまず見極めてから動きたい。最後にやっぱり言いたいのは：スリッページに因果を教えさせるな。