この2日間、グループ内でまた資金費率の極端さが逆転なのか泡沫の押し上げなのか議論になっているのを見て、最初は偏執的になった：私はオンチェーンだけを見ていて、費率などの感情指標はあまり役に立たないと思っていた。後になって、チェーンゲームのプール崩壊の仕組みを振り返ると、感情は実はオンチェーンの「ねじれ」を事前に察知できることに気づいた。

要するに、多くのチェーンゲームのプールは：一定または増加する出力を生み出し、消費は新規参入者が支える。インフレが一緒に来て、コイン価格は引き上げで支えられているうちはまだマシだが、買い圧力が追いつかなくなると、出力が落ちて、プールのTVL（あたかも水位のようなもの）が非常に早く下がる。最も危険なのは、コントラクト内に一般的に見られる「調整可能な排出/手数料変更/ブラックリスト」などの権限で、プロジェクト側が緊張してパラメータを動かすと、プレイヤーはさらに慌てて引き出しを急ぎ、流動性引き出しが加速する…オンチェーンのデータは慢性疾患のように見えるが、感情が爆発するとすぐに緊急事態になる。

だから今は、費率を「温度計」として見ている：上昇や下降を予測するのではなく、出力曲線だけを見るのではなく、誰が買い圧力を支えているのか、ロック解除は進んでいるのかを先に確認する。とにかく、チェーンゲームのインフレと出力がプールを崩壊させるこの事態は、本当に容赦ない。