_**アーサー・アジゾフ**、B2 Venturesの創設者兼投資家。_* * ***トップのフィンテックニュースとイベントを発見しよう！****FinTech Weeklyのニュースレターに登録しよう****JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの幹部が読んでいます*** * *長年にわたり、デジタル資産の分野は浮き沈みを経験し、多くの人にとって流動性は大きな課題でした。デジタル資産が成熟し続ける中、従来の金融と同様に暗号市場の複雑さに対応できるシステムの必要性が高まっています。しかし、従来の市場ではインフラが何十年もかけて確立されてきたのに対し、**暗号はゼロから始めなければなりませんでした**。**アーサー・アジゾフ**、B2 Venturesの創設者は、この変革の中心にいます。流動性と市場深度が確立されていたFXの背景から、暗号の世界に転向した彼は、変動の激しい市場に耐えうるスケーラブルで信頼性の高いインフラを構築する上での課題と機会を直接見てきました。このインタビューでは、アーサーは自身の経験を掘り下げ、FXの専門知識がどのように暗号市場向けのソリューション構築に影響を与えたか、途中で学んだ教訓、そしてデジタル資産の流動性の未来について語ります。革新と安定性の微妙なバランスに触れながら、私たちがどれだけ進歩してきたか、そしてどれだけ先に進む必要があるかについて新たな視点を提供します。**デジタル資産の流動性課題をどう克服し、信頼を築くには何が必要か**と疑問に思っているなら、アーサーの洞察は多くの考える材料を提供してくれるでしょう。インタビュー全文をお楽しみください！* * ***1. あなたのキャリアはFXから始まり、その後暗号に拡大しました。ご自身の経験から、FXでの経験がデジタル資産の流動性課題へのアプローチにどのように影響しましたか？** 私のFXの背景は、流動性インフラがどのように機能すべきか、そしてどのように失敗し得るかについて深い理解をもたらしました。暗号の世界では、特に初期段階では流動性は断片的で非効率的でした。確立された標準がなかったため、自分たちでゼロから構築する必要がありました。私はFXの経験を大いに活用し、複数のソースから流動性を集約し、カウンターパーティリスクを管理し、迅速かつ信頼性の高い執行を可能にするシステムを設計しました。**一つの重要な教訓は、レジリエンスの重要性**、技術的にも財務的にもです。高い変動性の市場では、物事はすぐに壊れることがあります。FXでは、予期せぬ事態を想定し、リアルタイムで適応できるシステムを構築することを学びました。その考え方は、変動性が常態であり、ルールがまだ書かれている暗号の世界でも非常に役立ちました。そしてもう一つの教訓は、信頼の価値です。FXでは、取引はしばしばOTCで行われ、関係性が重要です。カウンターパーティはあなたのシステムとリスク管理を信じる必要があります。これは、機関向けの製品を構築する際にも同じです。 **2. 伝統的な市場とデジタル市場の間を移動しながら、市場の深さと安定性に対する理解はどのように変化しましたか？**伝統的なFX市場では、深さと安定性は長く確立された流動性提供者、FIXのような機関向けAPI、そして堅牢な規制から生まれます。暗号市場に入ったとき、その風景はまったく異なっていました。初期の取引所は基本的なREST APIに頼り、標準が統一されておらず、深さも浅いことが多かったです。時間とともに、私たちは本当の深さは単なる注文板の厚さだけでなく、ストレス下での振る舞いにあると学びました。深さを模擬するためのアグリゲーションエンジンを構築し、断片化された取引所を結合し、FX市場のレジリエンスを尊重しつつ、デジタル資産の特有の変動性に適応させる必要がありました。 **3. インフラをゼロから構築するのは複雑な作業です。振り返って、流動性エコシステムを作る際に最も難しかったプロフェッショナルな教訓は何ですか？**最も難しかった教訓は、テクノロジーだけでは流動性は生まれない、信頼こそが重要だということです。最初はホワイトラベルやアグリゲーションシステムの構築に集中しましたが、技術的には動作しても、市場参加者がReliability（信頼性）、Transparency（透明性）、Continuity（継続性）にどれだけ依存しているかを過小評価していました。私たちは、単なる技術ベンダー以上の存在になり、信頼できるカウンターパーティになる必要がありました。**もう一つの厳しい教訓は、「はい」と言いすぎてリソースを薄く分散させてしまったこと**です。ゼロから構築するときは、どのAPIをサポートするか、どのコインを統合するかなど、すべての決定が重要です。最終的には、より広範なクライアントの需要と長期的な市場の持続可能性に基づいて優先順位をつけることを学びました。 **4. FXと暗号市場の両方の成長痛を目の当たりにしてきました。高速で変動の激しい環境に直面したとき、あなたの意思決定プロセスはどのように進化しましたか？**最初は反応的な決定を下し、早く行動してチャンスをつかもうとしました。クライアントから「これを統合できますか？」と聞かれ、「はい」と答え、その後で調整するというやり方です。その考え方は早期の生存と革新には役立ちましたが、持続可能ではありませんでした。ビジネスが成熟するにつれ、より構造化されたプロセスを採用しました。今では、新しい取り組みはすべて、クライアントの需要、技術的実現可能性、スケーラビリティ、長期的ROIに基づいて評価します。変動性は依然として存在しますが、特に暗号では、すべてのトークンやチェーンに飛びつくのではなく、ファンダメンタルズ、採用の可能性、コンプライアンスリスクを評価します。スピードと規律のバランスを取ることが重要です。**5. 金融インフラを統合するには、隠れたリスクを予測する必要があります。複雑なクロスマーケットモデルに取り組む際、リスク評価と軽減にはどのようにアプローチしていますか？**私のアプローチは実用的かつ層状です。まず、カウンターパーティリスクを評価します — 相手側が変動の激しい状況下でも履行できるかどうか。次に、技術インフラを評価します — APIの信頼性、遅延、注文の執行速度です。さらに、ストレステストを行います：実際の市場イベントをシミュレートし、流動性がどの程度維持されるかを確認します。そしてもちろん、規制の側面も重要です。TradFiと暗号を橋渡しする際には、見落としがちなコンプライアンスの詳細が大きな問題を引き起こす可能性があります。そのため、早い段階で法務アドバイザーと連携し、モデルを柔軟に構築できるようにします。最終的にリスクは完全に排除できませんが、失敗シナリオに備えることで、折れずに耐えるインフラを構築できます。 **6. 流動性の幻想という概念がより注目されています。あなたの経験から、リーダーは新興市場をナビゲートする際に、真の流動性と人工的な流動性をどう見分けるべきですか？****流動性の幻想**は最も危険な罠の一つです。特に暗号では、市場メーカーが実際の深さなしに取引量を作り出すことができるためです。最初のフィルターは行動です：大きな注文に対してブックはどう反応しますか？本物の流動性は吸収し、偽物は消えます。私たちは取引所間で実行シミュレーションを行い、スリッページ、スプレッドの耐性、一貫した埋めを観察します。また、注文と取引の比率に異常がないかも確認します — もしほとんどの注文がキャンセルされているなら、それは赤信号です。リーダーはダッシュボードを超えて、「もしクライアントが$1M 注文を送ったら、きちんと実行できるか？」と問いかける必要があります。答えが明確でなければ、その流動性はおそらく人工的です。 **7. 伝統的金融とデジタル資産の交差点でキャリアを築きたい専門家に、どのようなマインドセットや実践的スキルを身につけるべきだとアドバイスしますか？**まずこのマインドセットを持ちましょう：フィンテックでは拡大はオプションではなく、仕事です。しかし、確立されたハブを超えると、状況は一変します。規制のハードルは増え、顧客の行動は予測不能です。国内でうまくいったことも、海外では通用しないことがあります。そこでAIが戦略的なコパイロットとして役立ちます。タイムラインを短縮し、顧客の旅路をシミュレートし、早期にコンプライアンス問題を発見します。ただし、鋭い人間の判断なしにAIは高価な推測マシンに過ぎません。また、好奇心と適応力を持ち続けることも重要です。この分野はあまりにも速く進化しているため、硬直した思考は通用しません。曖昧さに慣れ、決断を下す必要があります。技術的には、APIを理解し、市場のマイクロストラクチャーを把握し、FIXとブロックチェーンノードの両方に慣れることです。それ以上に、レジリエンスを養うことです。規制の不確実性、技術の失敗、市場の混乱に直面します。成功するプロフェッショナルは、俯瞰し、冷静さを保ち、クライアントのために解決し続ける人です。
デジタル資産分野における流動性、信頼、リスク：アーサー・アジゾフとのインタビュー
アーサー・アジゾフ、B2 Venturesの創設者兼投資家。
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JPモルガン、コインベース、ブラックロック、クラルナなどの幹部が読んでいます
長年にわたり、デジタル資産の分野は浮き沈みを経験し、多くの人にとって流動性は大きな課題でした。デジタル資産が成熟し続ける中、従来の金融と同様に暗号市場の複雑さに対応できるシステムの必要性が高まっています。しかし、従来の市場ではインフラが何十年もかけて確立されてきたのに対し、暗号はゼロから始めなければなりませんでした。
アーサー・アジゾフ、B2 Venturesの創設者は、この変革の中心にいます。流動性と市場深度が確立されていたFXの背景から、暗号の世界に転向した彼は、変動の激しい市場に耐えうるスケーラブルで信頼性の高いインフラを構築する上での課題と機会を直接見てきました。
このインタビューでは、アーサーは自身の経験を掘り下げ、FXの専門知識がどのように暗号市場向けのソリューション構築に影響を与えたか、途中で学んだ教訓、そしてデジタル資産の流動性の未来について語ります。革新と安定性の微妙なバランスに触れながら、私たちがどれだけ進歩してきたか、そしてどれだけ先に進む必要があるかについて新たな視点を提供します。
デジタル資産の流動性課題をどう克服し、信頼を築くには何が必要かと疑問に思っているなら、アーサーの洞察は多くの考える材料を提供してくれるでしょう。
インタビュー全文をお楽しみください！
1. あなたのキャリアはFXから始まり、その後暗号に拡大しました。ご自身の経験から、FXでの経験がデジタル資産の流動性課題へのアプローチにどのように影響しましたか？
私のFXの背景は、流動性インフラがどのように機能すべきか、そしてどのように失敗し得るかについて深い理解をもたらしました。暗号の世界では、特に初期段階では流動性は断片的で非効率的でした。確立された標準がなかったため、自分たちでゼロから構築する必要がありました。私はFXの経験を大いに活用し、複数のソースから流動性を集約し、カウンターパーティリスクを管理し、迅速かつ信頼性の高い執行を可能にするシステムを設計しました。
一つの重要な教訓は、レジリエンスの重要性、技術的にも財務的にもです。高い変動性の市場では、物事はすぐに壊れることがあります。FXでは、予期せぬ事態を想定し、リアルタイムで適応できるシステムを構築することを学びました。その考え方は、変動性が常態であり、ルールがまだ書かれている暗号の世界でも非常に役立ちました。そしてもう一つの教訓は、信頼の価値です。FXでは、取引はしばしばOTCで行われ、関係性が重要です。カウンターパーティはあなたのシステムとリスク管理を信じる必要があります。これは、機関向けの製品を構築する際にも同じです。
2. 伝統的な市場とデジタル市場の間を移動しながら、市場の深さと安定性に対する理解はどのように変化しましたか？
伝統的なFX市場では、深さと安定性は長く確立された流動性提供者、FIXのような機関向けAPI、そして堅牢な規制から生まれます。暗号市場に入ったとき、その風景はまったく異なっていました。初期の取引所は基本的なREST APIに頼り、標準が統一されておらず、深さも浅いことが多かったです。時間とともに、私たちは本当の深さは単なる注文板の厚さだけでなく、ストレス下での振る舞いにあると学びました。深さを模擬するためのアグリゲーションエンジンを構築し、断片化された取引所を結合し、FX市場のレジリエンスを尊重しつつ、デジタル資産の特有の変動性に適応させる必要がありました。
3. インフラをゼロから構築するのは複雑な作業です。振り返って、流動性エコシステムを作る際に最も難しかったプロフェッショナルな教訓は何ですか？
最も難しかった教訓は、テクノロジーだけでは流動性は生まれない、信頼こそが重要だということです。最初はホワイトラベルやアグリゲーションシステムの構築に集中しましたが、技術的には動作しても、市場参加者がReliability（信頼性）、Transparency（透明性）、Continuity（継続性）にどれだけ依存しているかを過小評価していました。私たちは、単なる技術ベンダー以上の存在になり、信頼できるカウンターパーティになる必要がありました。
もう一つの厳しい教訓は、「はい」と言いすぎてリソースを薄く分散させてしまったことです。ゼロから構築するときは、どのAPIをサポートするか、どのコインを統合するかなど、すべての決定が重要です。最終的には、より広範なクライアントの需要と長期的な市場の持続可能性に基づいて優先順位をつけることを学びました。
4. FXと暗号市場の両方の成長痛を目の当たりにしてきました。高速で変動の激しい環境に直面したとき、あなたの意思決定プロセスはどのように進化しましたか？
最初は反応的な決定を下し、早く行動してチャンスをつかもうとしました。クライアントから「これを統合できますか？」と聞かれ、「はい」と答え、その後で調整するというやり方です。その考え方は早期の生存と革新には役立ちましたが、持続可能ではありませんでした。
ビジネスが成熟するにつれ、より構造化されたプロセスを採用しました。今では、新しい取り組みはすべて、クライアントの需要、技術的実現可能性、スケーラビリティ、長期的ROIに基づいて評価します。変動性は依然として存在しますが、特に暗号では、すべてのトークンやチェーンに飛びつくのではなく、ファンダメンタルズ、採用の可能性、コンプライアンスリスクを評価します。
スピードと規律のバランスを取ることが重要です。
5. 金融インフラを統合するには、隠れたリスクを予測する必要があります。複雑なクロスマーケットモデルに取り組む際、リスク評価と軽減にはどのようにアプローチしていますか？
私のアプローチは実用的かつ層状です。まず、カウンターパーティリスクを評価します — 相手側が変動の激しい状況下でも履行できるかどうか。次に、技術インフラを評価します — APIの信頼性、遅延、注文の執行速度です。さらに、ストレステストを行います：実際の市場イベントをシミュレートし、流動性がどの程度維持されるかを確認します。そしてもちろん、規制の側面も重要です。TradFiと暗号を橋渡しする際には、見落としがちなコンプライアンスの詳細が大きな問題を引き起こす可能性があります。
そのため、早い段階で法務アドバイザーと連携し、モデルを柔軟に構築できるようにします。最終的にリスクは完全に排除できませんが、失敗シナリオに備えることで、折れずに耐えるインフラを構築できます。
6. 流動性の幻想という概念がより注目されています。あなたの経験から、リーダーは新興市場をナビゲートする際に、真の流動性と人工的な流動性をどう見分けるべきですか？
流動性の幻想は最も危険な罠の一つです。特に暗号では、市場メーカーが実際の深さなしに取引量を作り出すことができるためです。
最初のフィルターは行動です：大きな注文に対してブックはどう反応しますか？本物の流動性は吸収し、偽物は消えます。私たちは取引所間で実行シミュレーションを行い、スリッページ、スプレッドの耐性、一貫した埋めを観察します。
また、注文と取引の比率に異常がないかも確認します — もしほとんどの注文がキャンセルされているなら、それは赤信号です。リーダーはダッシュボードを超えて、「もしクライアントが$1M 注文を送ったら、きちんと実行できるか？」と問いかける必要があります。答えが明確でなければ、その流動性はおそらく人工的です。
7. 伝統的金融とデジタル資産の交差点でキャリアを築きたい専門家に、どのようなマインドセットや実践的スキルを身につけるべきだとアドバイスしますか？
まずこのマインドセットを持ちましょう：フィンテックでは拡大はオプションではなく、仕事です。しかし、確立されたハブを超えると、状況は一変します。規制のハードルは増え、顧客の行動は予測不能です。国内でうまくいったことも、海外では通用しないことがあります。そこでAIが戦略的なコパイロットとして役立ちます。タイムラインを短縮し、顧客の旅路をシミュレートし、早期にコンプライアンス問題を発見します。ただし、鋭い人間の判断なしにAIは高価な推測マシンに過ぎません。
また、好奇心と適応力を持ち続けることも重要です。この分野はあまりにも速く進化しているため、硬直した思考は通用しません。曖昧さに慣れ、決断を下す必要があります。技術的には、APIを理解し、市場のマイクロストラクチャーを把握し、FIXとブロックチェーンノードの両方に慣れることです。それ以上に、レジリエンスを養うことです。規制の不確実性、技術の失敗、市場の混乱に直面します。
成功するプロフェッショナルは、俯瞰し、冷静さを保ち、クライアントのために解決し続ける人です。