国際投資のための部分的資金調達

国際銀行システムはその重要性を維持するのに苦労しています。国際取引に数日から数週間かかる現状は、デジタル時代を嘲笑うものです。私自身の経験をお話ししましょう。

私はオーストラリアのシドニーに住んでいますが、イギリスに銀行口座も持っています。現状では、私にとってより早いのは

*   シドニーからヒースローへ飛行機で行くこと、  
*   南海岸のブライトンに車で向かい、私のイギリスの銀行口座がある場所に行くこと、  
*   現金を受け取ること、  
*   ブライトンの桟橋に行き、「キス・ミー・クイック」ハットと英国の高級料理への貢献であるフィッシュアンドチップスを買い、その後ヒースローに戻り、シドニーへ帰ること  

よりも、従来の銀行システムを通じてUKからオーストラリアへ資金を送金する方が遅いのです。
ミレニアル世代が「もう遅い」と考える時代にあっても、銀行システムはデジタルネイティブのニーズと乖離しており、これが多くのネオバンクの継続的な成功を説明しています。

しかしながら、世界中の資本市場を破壊し得る新しい資金調達モデルが開発され続けており、デジタルネイティブを取り込んでいます。これらの破壊的な力は、過去13年間に有機的に進化してきたもので、ビットコインを支える不変で不可逆なパワーハウス、ブロックチェーン技術の力に基づいています。

この記事では、ブロックチェーン技術に基づく分割資金調達が、デジタル所有権を定義し、ほぼ即時の国際取引を可能にする技術によって、世界の銀行と投資市場をどのように開放できるかを探ります。

ブロックチェーン - 銀行の再訪

ブロックチェーンは2009年1月に商業的な旅を始めました。最初から、ビットコインのホワイトペーパーの要約の最初の一文が最もよく表しています。

「純粋なピアツーピアの電子現金のバージョンは、金融機関を通さずにオンライン支払いを直接一方からもう一方へ送ることを可能にするだろう。」 ビットコインホワイトペーパー

ビットコインの最初の力は、多くの他の暗号通貨を生み出し、ほぼ瞬時に国際支払いを行う新しい支払いレールを提供したことにあります。

スマートコントラクト - お金のプログラマビリティ

スマートコントラクトは、暗号通貨を通じて資金を非常に強力な自動販売機のようにプログラムできる仕組みです。自動販売機の場合、

2.  現金を投入し、  
4.  お菓子を選び、  
6.  受け取りトレイから受け取る。  

すべてのコンピュータ作業は裏側で行われ、非常に簡単に言えば契約が成立します。

*   自動販売機はお菓子を買う機会を「提供」し、  
*   あなたはそれを「受け入れ」、  
*   資金を投入したときに「対価」が成立します。

すべての計算は自動販売機内で行われます。

この仕組みは2016年に、オーストラリアのコモンウェルス銀行とウェルズ・ファーゴが、オーストラリアから中国への綿花輸送にスマートコントラクトを使った国際取引を行った際に展開されました。

2.  船が中国の水域に入ると、コンテナのGPSセンサーが作動。  
4.  GPSセンサーがクラウドに信号を送り、_スマートコントラクト_をトリガー。  
6.  このスマートコントラクトは、GPSデータと売買契約の詳細をプログラムしたスマートコントラクトに基づき、自動的に綿花の売り手に資金を解放しました。

この取引は、国際取引において従来の紙ベースの手続きを置き換える最初の試みでした(信用状)。
スマートコントラクトを使えば、すべてのデジタル取引はプログラム可能となり、これにより_イニシャルコインオファリング_ (ICOs)も可能になります。

ICOs - 分割資金調達の始まり

2016年と2017年に盛んだったICOは、まさにクラウドファンディングの「ステロイド版」です。新しいブロックチェーンプラットフォームは、チームによって設計され、開発に使われるソフトウェアトークン（暗号通貨）をクラウドファンディングで資金調達します。ICOの力は、これらのトークンをほぼ瞬時に国際的な暗号通貨取引所間で移動できることにあります。

ICOは非常に成功し、2017年には20%以上の米国ベンチャーキャピタル市場の資金を調達し、わずか12か月の技術で世界的な資本を集めました。重要なのは、これらの資金は従来の銀行システムを通さなかったことです。
ICOは、どこからでも資金を簡単かつ安価にグローバルに移動できる民主的資本の世界を開きました。ただし、大きな違いは、規制当局が後手に回ったことです。

ドットコムバブルの崩壊と違い、ICOブームは主に個人投資家によって支えられ、機関投資家の資金は少なかったです。ブロックチェーンプロジェクトを支援した人々は、その技術と目標を理解しており、多くの場合、リスクが高いことも理解していました。最も重要なのは、インターネット自体に金融価値を埋め込み、外部の銀行システムに入ることなくブロックチェーン技術を使った最初の本格的な試みだったことです。ICOは、_情報のインターネット_から_価値のインターネット_への変革の土台を築きました。さらに、ブロックチェーンは_デジタル所有権_を定義できる点でも強化されました。

NFTs $24 非代替性トークン( - デジタル所有権の定義

NFTは、基本的にデジタルファイルのデジタル指紋を表します。例えば、動画、アートのデジタル画像、またはワードドキュメントなどです。あなたの指紋が唯一無二であるように、デジタル指紋もデジタルファイルのユニークな表現です。技術に深入りせずに言えば、NFTはSHA-256暗号化技術を利用しています)暗号通貨の「暗号」もそこから来ています(。この技術を使えば、デジタルファイルを暗号ハッシュ（数字と文字の組み合わせ）で表現でき、左側のオーストラリア先住民アーティストのジャコブ・ワトソンの例のように示されます。

NFTの力と、スマートコントラクトによる分割所有権の提供

資産の分割所有は新しいアイデアではありません。世界的に確立された不動産投資信託（REITs）や、レースホース、ボート、タイムシェアなどの垂直市場における分割所有モデルがあります。これをデジタル領域に拡張しましょう。

NFTがデジタルファイルのデジタル所有権をユニークなデジタル指紋で表すなら、そのデジタルファイルを個々のピース（例：画像のピクセルや動画のフレーム）に分割し、それらの所有権をNFTで定義することを想像してください。

これが非常に強力になるのは、これらのNFTを暗号通貨とほぼ同じ構造で取引できることです。つまり、これらの分割NFTはグローバルにほぼ瞬時に移動でき、コストもほとんどかかりません。これにより、多くの新しい機会が生まれます。

資産に付随する経済的権利をデジタルトークンに変換するこの概念はトークナイゼーションと呼ばれます。これらのトークンはプログラム可能で、ブロックチェーン上に永続的に記録され、その後、当事者間で移転可能です。ほぼすべての資産とその経済的権利は理論上トークナイズされ、取引可能です。

この技術を使って資産を分割化した例の一つは、fractional.artというプロジェクトです。彼らは、悪名高いBored Ape Yacht Clubコレクションなどの主要なブルーチップNFTの一部を所有できるアイデアを確立しました。各NFTの所有権は元のNFTの一部に分割されました。最大の課題は、フォーブスが指摘したように、米国の規制当局であるSECが非常に注意深く見ていることです。問題が関係しているかどうか、またはNFT市場が暗号冬に伴い約85％崩壊したために、Fractional.artのNFTの分割は将来的に無効になる見込みです。このモデルはテストされ、多くの点で機能することが証明されています。

物理資産の分割所有

理論的には、分割所有の仕組みはほぼすべての識別可能な物理資産（不動産、太陽光発電所、アート作品など）に拡張可能です。例えば、不動産の権利証書をデジタルのワードドキュメントとして唯一識別できる状態にし、それをトークン化して100NFTに分割した場合、各NFTはその不動産の1％の所有権を表します。これがどれほど強力か想像してみてください。ただし、物理資産の管理に関しては注意も必要です。つまり、誰が資産の売却決定を行うか、その条件は何かというガバナンスの問題です。

良い面としては、投資家はベルリンのアパートの1％、ニューヨークのアパートの2％、シドニーの別荘の1％を購入できることです。デジタルネイティブが不動産市場に参入する問題は過去のものとなるでしょう。これが市場に与える影響は、流動性の向上と、時間とともに価格発見が促進され、市場の効率性が高まることです。

ただし、分割資金調達の最大の課題は、規制が技術に追いつく必要があることです。

規制のバランス

残念ながら、規制は常に技術に遅れます。これは、規制当局が新技術を受け入れたくないからではなく、立法者（政府）が法律に規定した範囲内でしか規制できないからです。米国議員の平均年齢が58.4歳、上院議員が64.3歳であることを考えると、多くの立法者は生涯にわたり技術と関わってきたわけではありません。そのため、最新技術に関する知識の遅れと、それに伴うリスクの理解不足が生じます。教育は役立ちますが、非常に遅いプロセスです。したがって、規制当局は現行の法的枠組みの中で活動しなければなりません。

規制当局の観点から見た分割所有は、今日の法律の範囲内にあります。これらは世界的に異なる定義がありますが、例えば、集合投資ビークル、管理された投資スキーム、不動産投資信託（REITs）などが含まれます。新しいプロジェクトは、既存の法的枠組みに無理やり適合させられるか、最悪の場合は既存の法律を活用した執行措置が取られます。

業界団体は規制の課題を非常に認識しており、専門家が従うべきベストプラクティスの導入を模索しています。執行措置が必ずしも避けられないとしても、革新的なアイデアの専門的な発展のための環境を整えることで、悪意のある行為者の発生を減らす努力が見える化されます。もちろん、これは継続的な反復プロセスであり、フラストレーションを伴うこともあります。

未来へのアイデア

分割所有は、暗号通貨を使った国際的な資金移動とプログラミングの容易さを経験した人にとっては理にかなっています。しかしながら、規制はこの力を同じように受け入れておらず、個人の資金の使い方に関する裁量権との間に不整合を生じさせています。

世界中のカジノの大半は、18歳以上の誰もが好きなだけ賭けられる権利を認めています。同様に、競馬場でも18歳以上なら好きなだけ賭けられます。しかし、個人は事前IPOやプレICO暗号通貨への投資を、認定投資家でなければできません。これは、技術を理解しリスクも理解しているユーザーと、その規制の間に大きな断絶を生んでいます。技術は過去の前例に合わせて箱に押し込められる傾向があります。もちろん、消費者が不適切なプロジェクトに騙されるのは望ましくないため、既に多くの事例を見てきました。そこで、探索のアイデアを提案します。

個人が自分の資金を自由に使ったり投資したりできるのは当然のことです。ただし、規制当局は何らかのコントロールメカニズムを持つ必要があります。そこで、規制当局が非認定投資家に対して、参加を希望する者や分割所有に投資したい者向けにライセンス制度を設けるのはいかがでしょうか。

*   オンライン教育を通じてリスクを示し、潜在的な投資家に理解を促すライセンスを提供  
*   参加者の身元とリンクしたブロックチェーンに結果を記録  
*   信頼できる第三者がキュレーションした承認済みプロジェクトに投資でき、その投資は投資者の身元にリンク  
*   教育の程度に応じて異なるレベルのライセンスを提供  
*   プロジェクトのスマートコントラクトは、投資者のライセンスレベルを超える投資を自動的に停止

結論

分割所有には非常に大きな力があり、最初にそれを受け入れると大きな興奮を覚えます。ただし、新しい技術と同様に、規制当局が追いつき、立法者が規制すべきリスクを規定するまでには時間がかかります。技術の世界では、「許可を求めずに許しを請う」(ask for forgiveness, not permission) という表現がよく耳に入りますが、フィンテックの世界では、残念ながらそれはあまりうまくいかず、涙で終わることもあります。

したがって、私たちに必要なのは、規制当局と立法者が新技術の力に追いつくのを忍耐強く見守ることです。そして残念ながら、それには時間、恐らく非常に長い時間がかかるでしょう。