イーサリアムの利回りスペースでかなり重要な合併ニュースを耳にしました。Ether MachineとDynamixはSPAC合併の取引を終了しました — これは最近の市場状況がいかに厳しくなっているかを示す明らかなサインです。

背景として、彼らはかなり野心的な計画を立てていました。Ether Machineは、元ConsenSysの幹部であるAndrew KeysとDavid Merin(が共同設立し、機関投資家向けの最大規模の利回りを狙ったETHファンドを立ち上げる予定でした。計画では、NASDAQにETHMのティッカーで上場し、巨大なイーサの財務を管理することでした — 取引時点で40万ETH以上、価値は15億ドル超に達していました。

実際に勢いもありました。9月には6億5400万ドルのプライベートラウンドを締結し、その中にはJeffrey Bernsからの15万ETHも含まれていました。これは、上場前に財務を展開するための資金調達の足掛かりになるはずでした。しかし、その公開デビューは今や消え去っています。

この終了は即時効力を持ち、驚きなのは — 5000万ドルのブレークフィーを15日以内にDynamixに支払う必要があることです。これはかなりの額であり、こうした複雑な暗号資産金融取引が崩壊するときのコストの高さを示しています。

興味深いのは、これは孤立した出来事ではないということです。現在、より広範なイーサリアム財務の動きも変化しています。Trend Researchのようなファンドはポジションを解消しており、651,757 ETHを約13億4000万ドルで売却し、750百万ドル近い損失を確定させました。そしてETHZillaはForum Marketsにリブランドし、積極的なETH蓄積からより柔軟な戦略への転換を示しています。

ここでの本当のポイントは、こうした野心的なSPAC支援の暗号ベンチャーへの意欲が大きく冷え込んでいることです。マクロ環境は、公開手段を通じて巨大なETH財務を保有し続けることの正当性をますます難しくしています。特に流動性の制約や規制の不確実性がある中で。機関投資家は依然として暗号資産へのエクスポージャーを望んでいますが、過大な終了リスクや強制清算のリスクを負わない条件を求めています。

私は、Ether MachineやDynamixが代替ルート — プライベート交渉や異なる構造、より柔軟な方法 — にピボットするかどうかを注視しています。ETH市場は依然として、より機関向けの利回り商品を必要としていますが、そこに至る道は、6ヶ月前よりもずっと険しくなっています。現在のETH価格は約2,310ドルで、どこに目を向けるか知っている人にはチャンスもあります。今後数四半期でこのスペースがどう進化するかを注視していく価値は十分にあります。