先ほど、UBSのジョニー・ティフィスによる貴金属の動向に関する興味深い分析を読んだ。注目すべきは、ジョニーが投資家—個人、機関、さらには中央銀行も含めて—が市場のマクロな不透明感に対する保護策として金の保有を急増させている点に焦点を当てていることだ。

ジョニーが提示した基本的なアイデアはシンプルだが強力だ：本物の分散投資の需要こそが、今金価格を押し上げている要因であり、一時的なテクニカルな動きではない。連邦準備制度の独立性に対する疑念が高まる中、状況は過去の年々と全く異なる様相を呈している。

数字に関しては、ジョニーは現在の懸念が続けば金が1オンス5000ドルを突破する可能性を予測している。これは無謀な予測ではなく、実際の機関投資家の需要に基づいた合理的な見積もりだ。銀もこの上昇の恩恵を受け、供給と需要のギャップが縮小することで1オンス100ドルに近づく可能性がある。

銅については、少し状況が異なる。エネルギーセクターの変革と基本金属の需要増加に伴い、供給と需要のバランスはより逼迫してきている。ジョニーは、この状況下で平均価格が上昇傾向を辿ると見ている。私がジョニーの分析で気に入っている点は、それがバブルについて語るのではなく、堅実な基盤に支えられた実体のあるトレンドを示している点だ。