出典：金十データ
**アメリカ大統領トランプに指名され、FRB議長パウエルの後任として就任したケビン・ウォッシュは、**一連の大規模な改革計画を策定している：**制度改革、より低い政策金利、インフレ対策の新たなアイデア、大幅なバランスシート縮小、独立性を保つFRB、より狭い責任範囲、米財務省との連携強化、そして19人の決定者が発する「雑音」を減らすこと。
まさにサンフランシスコ連銀総裁デイリーが先週金曜日に述べた通り：「彼が就任時には自分なりの考えと施策の青写真を持っているに違いない。しかし最終的には、経済の実際の動きが私たちが本当に取り組むべき課題を決定する。そしてそれは、歴代のFRB議長やすべての決定者、そして全職員が通るべき道だ。」
火曜日に行われたウォッシュの指名承認公聴会では、立法者たちはこれらの改革案に関して多くの質問を投げかけることだろう。
以下は彼がこれらのテーマについて以前述べた一部の発言の抜粋：
2025年7月17日、CNBCのインタビューで、ウォッシュは「金融政策の全体的な運用は長い間崩壊している」と述べ、「今の中央銀行は、私が2006年に加入した頃と比べて根本的に変異してしまった。
私は、45年にわたるマクロ経済政策の最大の失敗をもたらし、国を引き裂き、インフレを加速させた『政策の連続性』は全く必要ないと考える。中央銀行の信用を失ったとき、その連続性は意味をなさない……私たちはFRBにおいて徹底的な制度改革を行う必要がある」と語った。
金利について、2025年7月8日、ウォッシュはフォックスビジネスチャンネルのインタビューで「金利はもう少し低くなるべきだった」と述べた。
同年11月には、『ウォール・ストリート・ジャーナル』のコラムで、「FRBの膨大なバランスシートは、過去の危機時に大企業を救済するために設計されたものだが、今や大幅に縮小できる」と書いた。
そこから生まれる巨大な余剰資金は、より低い金利に転換され、実際に何千何万の家庭や中小企業に恩恵をもたらすことができる」と述べた。
インフレについて、ウォッシュは2025年4月25日のIMF演説で、「この大インフレの認知的誤謬は、いくつかの要素の混合に起因している」と指摘した。「中央銀行は、物価安定の目標が自動的に実現できると天真爛漫に考えていた……巨大でブラックボックスのような動的確率均衡（DSGE）モデルが現実に基づいていると信じていた……貨幣供給量と金融政策は無関係だと考えていた……コントロール外の力に直面したとき、中央銀行は無力な傍観者に過ぎないと考えていた……」
さらに、彼は人工知能技術の発展がインフレを抑制すると考えているとも述べ、「AIはほぼすべてのコストを大幅に削減するだろう」と、同年7月のCNBCインタビューで語った。「私たちは今、物価の構造的下落の始まりにいるのかもしれない」とも。
よく知られているように、ウォッシュはFRBのバランスシート縮小を強く主張しており、2025年5月30日にカリフォルニア州シミバレーのリゲン国民経済フォーラムで、「私の提案はバランスシートの縮小……面白いことに、より小さなバランスシートを持つことで、逆により低い金利を実現できる……（現在のFRBのバランスシートは）実際に必要な規模よりも何兆ドルも巨大だ」と述べた。
2010年3月26日のニューヨークのシャドー・オープンマーケット委員会の演説で、ウォッシュは「FRBの最大の資産は、その機関としての信用だ」と語った。「この信用は、インフレ抑制の評判だけでなく、より広範な意味合いを持つ。
それはFRBのさまざまな行動やバランスシートの約束と密接に結びついている。この信用は不可欠だ。これにより、私たちの外部へのコミュニケーションに重みが増し、経済評価に権威をもたらす。短期金利の調整を発表したとき、その長期金利への波及効果も拡大する。」
彼は付け加えた、「ある意味では、それこそが貨幣政策実行の『貨幣乗数』だ……幸運なことに、この資産を輝かせ、現役の中央銀行官に伝えるために、完璧な先見の明や絶対的な判断力は必要ない。
しかし、それには絶対的な独立性が必要であり、ワシントンの政治的高まりやウォール街の利益追求、そして貨幣政策の軌道を破壊しかねない極めて有害な短期的視野に抵抗できるものでなければならない」と述べた。
2025年4月25日のIMF演説で、ウォッシュはFRBに対し、権力の盲目的な拡大を控えるよう呼びかけた。「FRBがその職責範囲を超えた事柄に口出しすればするほど、物価安定と最大雇用を確保するという本来の能力が損なわれる。
同時に、政治的な力に対しても脆弱になってしまう。FRBの権力拡大の傾向は、生死を分けるリスクを伴う」と述べた。
2025年7月17日、ウォッシュはCNBCのインタビューで、「もし新たな協定が締結され、……FRB議長と財務長官が深く熟考し、市場に対して明確に伝えることができれば：『これが我々のFRBバランスシートの規模に関する既定の目標だ』と。そして米財務省も、『これが我々の債券発行スケジュールだ』と明言できるなら、市場は将来に対して明確な見通しを持つだろう……これは、FRBが政府と『一体化』することを意味しない。
これは、FRBが非常に重要と考え、強く追求している目標において、米財務省と協調し、これらの情報を市場に伝える際の歩調を合わせることに他ならない」と述べた。
2006年の理事候補者指名承認公聴会で、ウォッシュは「グリーンスパン議長の下で、FRBは過去10年にわたり、より高い透明性をもって政策意図を説明し、解釈するための実効的な措置を講じてきた」と述べた。「その結果、市場の変動性は著しく低下し、私たちの資本市場はこれまで以上に深く、活気に満ちている。」
10年後、彼は『FRBに新たな思考が必要だ』というエッセイの中で、FRBを批判し、「FRBの長期にわたる低金利維持を約束する『フォワードガイダンス』は、明確な旗印の下で曖昧な薬を売っているに過ぎない。透明性の名の下に、さまざまなコミュニケーションの声が雑音の合唱のように混乱し放題だ」と述べた。
昨年11月、ウォッシュはコラムで、FRB当局者が頻繁に「情報発信」するのは良くないと批判し、「FRBの大物たちは、最新のデータが出るたびに感想を述べる機会を少なくしたほうがいい。そのような『揺れ動く』発言は、しばしば見られるだけでなく、逆効果になる」と指摘した。
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これまでのウォッシュの発言をまとめると、この「新しいリーダー候補」はどのようにしてFRBを覆すのか？
出典：金十データ
**アメリカ大統領トランプに指名され、FRB議長パウエルの後任として就任したケビン・ウォッシュは、**一連の大規模な改革計画を策定している：**制度改革、より低い政策金利、インフレ対策の新たなアイデア、大幅なバランスシート縮小、独立性を保つFRB、より狭い責任範囲、米財務省との連携強化、そして19人の決定者が発する「雑音」を減らすこと。
まさにサンフランシスコ連銀総裁デイリーが先週金曜日に述べた通り：「彼が就任時には自分なりの考えと施策の青写真を持っているに違いない。しかし最終的には、経済の実際の動きが私たちが本当に取り組むべき課題を決定する。そしてそれは、歴代のFRB議長やすべての決定者、そして全職員が通るべき道だ。」
火曜日に行われたウォッシュの指名承認公聴会では、立法者たちはこれらの改革案に関して多くの質問を投げかけることだろう。
以下は彼がこれらのテーマについて以前述べた一部の発言の抜粋：
制度改革
2025年7月17日、CNBCのインタビューで、ウォッシュは「金融政策の全体的な運用は長い間崩壊している」と述べ、「今の中央銀行は、私が2006年に加入した頃と比べて根本的に変異してしまった。
私は、45年にわたるマクロ経済政策の最大の失敗をもたらし、国を引き裂き、インフレを加速させた『政策の連続性』は全く必要ないと考える。中央銀行の信用を失ったとき、その連続性は意味をなさない……私たちはFRBにおいて徹底的な制度改革を行う必要がある」と語った。
より低い金利
金利について、2025年7月8日、ウォッシュはフォックスビジネスチャンネルのインタビューで「金利はもう少し低くなるべきだった」と述べた。
同年11月には、『ウォール・ストリート・ジャーナル』のコラムで、「FRBの膨大なバランスシートは、過去の危機時に大企業を救済するために設計されたものだが、今や大幅に縮小できる」と書いた。
そこから生まれる巨大な余剰資金は、より低い金利に転換され、実際に何千何万の家庭や中小企業に恩恵をもたらすことができる」と述べた。
インフレ問題
インフレについて、ウォッシュは2025年4月25日のIMF演説で、「この大インフレの認知的誤謬は、いくつかの要素の混合に起因している」と指摘した。「中央銀行は、物価安定の目標が自動的に実現できると天真爛漫に考えていた……巨大でブラックボックスのような動的確率均衡（DSGE）モデルが現実に基づいていると信じていた……貨幣供給量と金融政策は無関係だと考えていた……コントロール外の力に直面したとき、中央銀行は無力な傍観者に過ぎないと考えていた……」
さらに、彼は人工知能技術の発展がインフレを抑制すると考えているとも述べ、「AIはほぼすべてのコストを大幅に削減するだろう」と、同年7月のCNBCインタビューで語った。「私たちは今、物価の構造的下落の始まりにいるのかもしれない」とも。
バランスシート縮小
よく知られているように、ウォッシュはFRBのバランスシート縮小を強く主張しており、2025年5月30日にカリフォルニア州シミバレーのリゲン国民経済フォーラムで、「私の提案はバランスシートの縮小……面白いことに、より小さなバランスシートを持つことで、逆により低い金利を実現できる……（現在のFRBのバランスシートは）実際に必要な規模よりも何兆ドルも巨大だ」と述べた。
FRBの独立性
2010年3月26日のニューヨークのシャドー・オープンマーケット委員会の演説で、ウォッシュは「FRBの最大の資産は、その機関としての信用だ」と語った。「この信用は、インフレ抑制の評判だけでなく、より広範な意味合いを持つ。
それはFRBのさまざまな行動やバランスシートの約束と密接に結びついている。この信用は不可欠だ。これにより、私たちの外部へのコミュニケーションに重みが増し、経済評価に権威をもたらす。短期金利の調整を発表したとき、その長期金利への波及効果も拡大する。」
彼は付け加えた、「ある意味では、それこそが貨幣政策実行の『貨幣乗数』だ……幸運なことに、この資産を輝かせ、現役の中央銀行官に伝えるために、完璧な先見の明や絶対的な判断力は必要ない。
しかし、それには絶対的な独立性が必要であり、ワシントンの政治的高まりやウォール街の利益追求、そして貨幣政策の軌道を破壊しかねない極めて有害な短期的視野に抵抗できるものでなければならない」と述べた。
職責範囲の縮小
2025年4月25日のIMF演説で、ウォッシュはFRBに対し、権力の盲目的な拡大を控えるよう呼びかけた。「FRBがその職責範囲を超えた事柄に口出しすればするほど、物価安定と最大雇用を確保するという本来の能力が損なわれる。
同時に、政治的な力に対しても脆弱になってしまう。FRBの権力拡大の傾向は、生死を分けるリスクを伴う」と述べた。
FRBと米財務省の関係
2025年7月17日、ウォッシュはCNBCのインタビューで、「もし新たな協定が締結され、……FRB議長と財務長官が深く熟考し、市場に対して明確に伝えることができれば：『これが我々のFRBバランスシートの規模に関する既定の目標だ』と。そして米財務省も、『これが我々の債券発行スケジュールだ』と明言できるなら、市場は将来に対して明確な見通しを持つだろう……これは、FRBが政府と『一体化』することを意味しない。
これは、FRBが非常に重要と考え、強く追求している目標において、米財務省と協調し、これらの情報を市場に伝える際の歩調を合わせることに他ならない」と述べた。
FRBの透明性と「雑音」
2006年の理事候補者指名承認公聴会で、ウォッシュは「グリーンスパン議長の下で、FRBは過去10年にわたり、より高い透明性をもって政策意図を説明し、解釈するための実効的な措置を講じてきた」と述べた。「その結果、市場の変動性は著しく低下し、私たちの資本市場はこれまで以上に深く、活気に満ちている。」
10年後、彼は『FRBに新たな思考が必要だ』というエッセイの中で、FRBを批判し、「FRBの長期にわたる低金利維持を約束する『フォワードガイダンス』は、明確な旗印の下で曖昧な薬を売っているに過ぎない。透明性の名の下に、さまざまなコミュニケーションの声が雑音の合唱のように混乱し放題だ」と述べた。
昨年11月、ウォッシュはコラムで、FRB当局者が頻繁に「情報発信」するのは良くないと批判し、「FRBの大物たちは、最新のデータが出るたびに感想を述べる機会を少なくしたほうがいい。そのような『揺れ動く』発言は、しばしば見られるだけでなく、逆効果になる」と指摘した。