AIに質問 · 泡泡マート体系はIPを長く新鮮に保つことができるか？**記者 張雅楠**次のMOLLYはどこにあるのか、次のLABUBUはどこにあるのか、その問いは古びることなく、ほぼ泡泡マートの宿命の問いとなっている。2026年初頭、史上最高の年間業績を出した後、泡泡マートの株価は急落した。好調な業績にもかかわらず株価が大きく下落したことは、市場が懸念しているのは泡泡マートが今どれだけ稼げるかではなく、将来どれだけ長く稼ぎ続けられるかであることを示している。実際、泡泡マートは次のヒット作を生み出す能力を欠いているわけではない。年次報告書を見ると、星星人はすでに頭角を現している。泡泡マートにとって本当の試練は、新たな増分を創出することではなく、既存の資産をどう運営し続けるかにある。すでに成功しているIPが、五年、十年後も価値を維持し続けるには、LABUBUを作るよりもはるかに難しい。なぜ泡泡マートは次の爆発的ヒット作に困らないと言えるのか？SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONOなど7つのIPは、2025年度の収益がそれぞれ10億元を超えている。これらは空から降ってきたわけではなく、泡泡マートの体系の中から育ったものである。LABUBUは現在最も輝いているが、最も成長速度が速いわけではなくなった。全社のリソースが限られる中、IPの孵化と運営には優先順位とリズムが必要だ。LABUBUは現在絶頂期にあり、他のIPは育成期や安定期にある。まるでチームのように、スター選手もいればベテランや若手もいる。将来的にこのチームが勝ち続けるかどうかを判断するには、その訓練方法、人材の育成、戦術の規律などを見る必要がある。泡泡マートの核となる能力は、こうした体系を築いたことにある。業界最高のアーティストやデザイナーの資源を掌握し、複数のIPをゼロから一へと育て上げる運営チームを持ち、アート作品を規模の大きな商品に変換できるシステム能力を磨き、世界中に販売ネットワークを築いている。泡泡マートは源泉の革新を持たない。盲盒や福袋の玩法は彼らの発明ではなく、400%や1000%の大娃も彼らの独創ではない。これらの玩法は日本や香港などのトレンド玩具市場ですでに存在していた。泡泡マートの特長は、中国市場と中国製品を最大限に活用し、すでに検証された玩法を極限の運営能力で中国と世界に展開し、トレンド玩具を一部の趣味層から一般消費品へと変貌させた点にある。この能力は、業績にも再び表れている。2025年、LABUBUを代表とするTHE MONSTERSシリーズの売上は140億元を超え、前年比3.6倍に達した。一方、星星人の成長はさらに速く、売上は20億元に達し、前年比16倍となり、販売ランキングの第六位に急浮上し、DIMOOやMOLLYに追いついた。ヒット作を生み出すことはIP運営の第一段階にすぎない。次の段階は、IPを盲盒から飛び出させ、テーマパークや映画に進出させたり、アクセサリーや小型家電と結びつけたりして、商業価値をさらに解放することである。しかし、商業不動産、映像、リテール、家電などの業界は、どこも一筋縄ではいかない。泡泡マートは長い間複数の分野を模索してきたが、いまだに説得力のある成果を出せていない。テーマパークの運営は2年半続いているが、依然として都市公園の実験的な試みであり、料金引き上げは議論を呼ぶ。映画分野では、六年間にわたり、泡泡マートはアニメ・映像分野への投資を続け、『哪吒重生』『白蛇』などの中国製アニメを共同制作してきたが、2026年3月になってやっとソニー・ピクチャーズと共同でLABUBUの実写アニメ映画開発を推進することを発表した。慎重なペースにはもう一つの考慮もある。泡泡マートの創始者・王寧は、IPにあまりに強い機能性が備わると、それはもはや感情の担い手ではなく、使い勝手を評価されるツールになると信じている。だからこそ、泡泡マートはアクセサリーや電気ケトル、コーヒーメーカー、電動歯ブラシ、ヘアドライヤー、冷蔵庫などを手掛けるが、選ぶカテゴリーは感情価値が高く、機能性が明確でないものに限定している。人々は冷蔵庫の機能に高い要求をしないが、見た目の良さは必要だ。毎日フェイスマスクやダイエット針を取り出すときに儀式的な感覚を味わえれば、気分もより良くなる。ただのヒット作だけでは、「次のヒット作はどこにあるのか」という問いの呪縛から解放されない。本当に泡泡マートを解放するのは、あるIPが爆発的にヒットした後も、商業価値を持続的に生み出し続けることだ。ミッキーマウスは今年で98歳だが、依然としてディズニーの最も重要なブランドタグであり、その背後には完全なコンテンツエコシステムが支えている。ハリー・ポッターも何度も人々をユニバーサル・スタジオに引き寄せる魅力を持つ。これらのIPは巨大なブランド資産を持ち、長く新鮮さを保ち続けている。MOLLYの商業化はすでに10年を超え、2025年には売上29億元を記録し、前年比38%増となった。これは10億元規模のIPの中で唯一、成長が倍増しなかった例だ。トレンド玩具業界の本質は「潮」であり、「潮」は変わりやすい。今日のヒット作も明日には忘れ去られる可能性が高い。明らかに、IPを作ることはヒット作を作ることと同義ではなく、盲盒を開けることとも異なる。
次のLABUBUがどこにあるかは尋ねないでください
AIに質問 · 泡泡マート体系はIPを長く新鮮に保つことができるか？
記者 張雅楠
次のMOLLYはどこにあるのか、次のLABUBUはどこにあるのか、その問いは古びることなく、ほぼ泡泡マートの宿命の問いとなっている。
2026年初頭、史上最高の年間業績を出した後、泡泡マートの株価は急落した。好調な業績にもかかわらず株価が大きく下落したことは、市場が懸念しているのは泡泡マートが今どれだけ稼げるかではなく、将来どれだけ長く稼ぎ続けられるかであることを示している。
実際、泡泡マートは次のヒット作を生み出す能力を欠いているわけではない。年次報告書を見ると、星星人はすでに頭角を現している。泡泡マートにとって本当の試練は、新たな増分を創出することではなく、既存の資産をどう運営し続けるかにある。すでに成功しているIPが、五年、十年後も価値を維持し続けるには、LABUBUを作るよりもはるかに難しい。
なぜ泡泡マートは次の爆発的ヒット作に困らないと言えるのか？SKULLPANDA、CRYBABY、MOLLY、DIMOO、星星人、HIRONOなど7つのIPは、2025年度の収益がそれぞれ10億元を超えている。これらは空から降ってきたわけではなく、泡泡マートの体系の中から育ったものである。LABUBUは現在最も輝いているが、最も成長速度が速いわけではなくなった。
全社のリソースが限られる中、IPの孵化と運営には優先順位とリズムが必要だ。LABUBUは現在絶頂期にあり、他のIPは育成期や安定期にある。まるでチームのように、スター選手もいればベテランや若手もいる。将来的にこのチームが勝ち続けるかどうかを判断するには、その訓練方法、人材の育成、戦術の規律などを見る必要がある。
泡泡マートの核となる能力は、こうした体系を築いたことにある。業界最高のアーティストやデザイナーの資源を掌握し、複数のIPをゼロから一へと育て上げる運営チームを持ち、アート作品を規模の大きな商品に変換できるシステム能力を磨き、世界中に販売ネットワークを築いている。
泡泡マートは源泉の革新を持たない。盲盒や福袋の玩法は彼らの発明ではなく、400%や1000%の大娃も彼らの独創ではない。これらの玩法は日本や香港などのトレンド玩具市場ですでに存在していた。泡泡マートの特長は、中国市場と中国製品を最大限に活用し、すでに検証された玩法を極限の運営能力で中国と世界に展開し、トレンド玩具を一部の趣味層から一般消費品へと変貌させた点にある。
この能力は、業績にも再び表れている。2025年、LABUBUを代表とするTHE MONSTERSシリーズの売上は140億元を超え、前年比3.6倍に達した。一方、星星人の成長はさらに速く、売上は20億元に達し、前年比16倍となり、販売ランキングの第六位に急浮上し、DIMOOやMOLLYに追いついた。
ヒット作を生み出すことはIP運営の第一段階にすぎない。次の段階は、IPを盲盒から飛び出させ、テーマパークや映画に進出させたり、アクセサリーや小型家電と結びつけたりして、商業価値をさらに解放することである。しかし、商業不動産、映像、リテール、家電などの業界は、どこも一筋縄ではいかない。泡泡マートは長い間複数の分野を模索してきたが、いまだに説得力のある成果を出せていない。
テーマパークの運営は2年半続いているが、依然として都市公園の実験的な試みであり、料金引き上げは議論を呼ぶ。映画分野では、六年間にわたり、泡泡マートはアニメ・映像分野への投資を続け、『哪吒重生』『白蛇』などの中国製アニメを共同制作してきたが、2026年3月になってやっとソニー・ピクチャーズと共同でLABUBUの実写アニメ映画開発を推進することを発表した。
慎重なペースにはもう一つの考慮もある。泡泡マートの創始者・王寧は、IPにあまりに強い機能性が備わると、それはもはや感情の担い手ではなく、使い勝手を評価されるツールになると信じている。だからこそ、泡泡マートはアクセサリーや電気ケトル、コーヒーメーカー、電動歯ブラシ、ヘアドライヤー、冷蔵庫などを手掛けるが、選ぶカテゴリーは感情価値が高く、機能性が明確でないものに限定している。人々は冷蔵庫の機能に高い要求をしないが、見た目の良さは必要だ。毎日フェイスマスクやダイエット針を取り出すときに儀式的な感覚を味わえれば、気分もより良くなる。
ただのヒット作だけでは、「次のヒット作はどこにあるのか」という問いの呪縛から解放されない。本当に泡泡マートを解放するのは、あるIPが爆発的にヒットした後も、商業価値を持続的に生み出し続けることだ。
ミッキーマウスは今年で98歳だが、依然としてディズニーの最も重要なブランドタグであり、その背後には完全なコンテンツエコシステムが支えている。ハリー・ポッターも何度も人々をユニバーサル・スタジオに引き寄せる魅力を持つ。これらのIPは巨大なブランド資産を持ち、長く新鮮さを保ち続けている。
MOLLYの商業化はすでに10年を超え、2025年には売上29億元を記録し、前年比38%増となった。これは10億元規模のIPの中で唯一、成長が倍増しなかった例だ。
トレンド玩具業界の本質は「潮」であり、「潮」は変わりやすい。今日のヒット作も明日には忘れ去られる可能性が高い。明らかに、IPを作ることはヒット作を作ることと同義ではなく、盲盒を開けることとも異なる。