問AI · 天鸿と緑城の協力はどのようにして共赢から訴訟の深淵へと進展したのか？出典|凤凰网财经《公司研究院》著者|王迪「私はただ一息つきたかっただけです。同業者は私たちが踏み倒そうとしていると思っているが、私たちは一度も踏み倒すつもりはなかった。借金は返すのが当然です。すべての緑城中国の投資家に伝えたい、緑城の幹部があなたたち自身の利益を横領していることを。」2026年3月31日、天鸿不動産開発有限公司（以下「天鸿」）の董事長魏国秋は北京のメディア交流会でこう述べた。彼は緑城に四つの疑問を投げかけた：「なぜ空殻の私企業を使って緑城中国と契約したのか？なぜ不動産開発経験のない貸付担当者の一団に私のプロジェクト会社を管理させたのか？資金の流れは表外移転に関与しているのか？情報開示は適正か？」本来は双赢を期待していたが、これが4年にわたる訴訟の攻防に発展した。近年、不動産業界は「高レバレッジ・高回転」の狂乱的拡大から流動性危機の集中爆発へと変貌を遂げている。 プロジェクトは差し押さえられ、工事は停止され、引き渡し重点監督リストに載せられ、協力双方は法廷で争い、違約を非難し合っている。一方、唐山桂語江南（後に「天鸿·甲第観澜」へ改名）の数百戸の住民は、この資本闘争の最大の被害者となっている。魏国秋がメディアに緑城を非難したその日に、緑城は2025年の年間業績を発表した。年報によると、緑城の年間収入は1549.66億元で、2024年の1585.46億元から2.3％減少。純利益はわずか0.71億元で、最低記録を更新した。調査によると、天鸿側はすでにアーンワイ（EY）にリスク警告書と証拠を送付し、香港取引所、香港証券監督委員会、香港会計局に全面的な告発を提出しており、すでに規制当局に記録されている。**01 「強強連合」がどのようにして一地鶏毛に変わったのか？**2019年、唐山の不動産市場は熱狂していた。天鸿不動産開発有限公司（旧称「河北天鸿不動産開発有限公司」）は地元のコア地区の土地を獲得し、土地譲渡金は約9億元、目標は「唐山第一豪邸」の建設だった。地方の中小企業として、天鸿は積極的に大手不動産企業との協力を模索し、最終的に「中国豪邸第一ブランド」の緑城を選んだ。魏国秋は凤凰网财经《公司研究院》に対し、双方は「融資＋代建」モデルを確定したと語った。緑城は6億元の借入を提供し、緑城管理グループが代建を担当、2年以内に住宅の90％を販売し、売上回収は21.8億元を目指すと約束した。しかし、正式契約時には、当初の「緑城中国と直接協力する」期待は崩れ、2つの契約に分かれた。一つは緑城管理グループと締結した《不動産プロジェクト開発委託管理契約》、もう一つは「瀋陽全運村建設有限公司」との投資協力契約だった。「なぜ瀋陽全運村と契約したのか疑問だった」と魏国秋は語る。緑城側は「これは我々の内部の部署だ」と説明し、緑城中国の投資決議会議事録を示した。議事録には当時の執行総裁周連営、執行取締役耿忠強などの署名があった。信頼に基づき、天鸿はこの取り決めを受け入れた。公開資料によると、天鸿不動産開発有限公司は2005年に設立され、2019年12月に緑城中国と提携し、緑城側は唐山の「緑城桂語江南」プロジェクトの代建・販売を行い、緑城関連企業は6億元の借入を提供し、年利は16％だった。魏国秋が提供した緑城中国の総合産業投資決定会議議事録によると、唐山市の凤凰湖畔三期プロジェクトは、唐山市の凤凰新城地区に位置し、住宅用地面積は約90ムー、容積率1.5、建築制限高さ45メートル、沿河部分は30メートル制限、土地代は8.6億元、坪単価は9600元/平米、資金ピークは約9.3億元。(緑城中国総合産業投資決定会議第五回会議の議事録、受訪者提供)緑城は新設のプロジェクト会社に出資し、株主借入の形で最大6億の融資を行い、年利は最低16％、緑城管理グループが代建を担当し、取締役と財務担当を派遣し、章・証照・口座の共同管理を実現。2019年の不動産市場は依然上昇局面にあった。新興の運営方式としての代建モデルは、委託者と代建者の相互利益を目的としたものだったが、最終的には共赢のはずが、結局は一地鶏毛の状態に。**02 誰が誰を架空したのか？意思決定権の背後の真実の争い**プロジェクトの頓挫原因について、魏国秋は市場の下落だけが原因ではないと考える。同じ時期、同じ地域の他のプロジェクトはすでに完売している。彼は問題を「偽緑城会社の能力不足と管理不行き届き」に帰し、緑城が協力名目で違法に貸付を行ったと疑う。「もし当時私たちが自分たちで操っていたら、こうはならなかった」と魏国秋は交流会で振り返る。「当時は緑城を信頼しすぎていた。私が天鸿代表に言ったのは：少し話を聞いて、よく見て、緑城から学べ。」魏国秋によると、6億元の借入のうち、約5億元は緑城不動産グループの無利子内部借入、1億元は緑城管理グループからのものだ。プロジェクト会社の唐山鴻柯公司は、天鸿が90％出資し、瀋陽全運村が10％出資している。投資協力契約によると、緑城の子会社緑城管理が代建・販売を担当し、瀋陽全運村は6億元の借入を提供、年利は高くて16％。しかし、天鸿はすぐに自分たちがすべての決定権を失ったことに気づく。投資協力契約によると、プロジェクト会社には取締役会はなく、瀋陽全運村が指名した執行董事一人だけが日常の意思決定を行う。契約には、「瀋陽全運村の株式投資と債権投資の全額退出前に、天鸿は執行董事を一方的に解任または職務変更できない」と明記されている。魏国秋は緑城中国投決会議事録を引き出し、そこには緑城高管の周連営、耿忠強、李俊などの署名があった。議事録には、「緑城管理グループが操る代建」「緑城は新設の子会社に出資し、執行董事を派遣」と記されている。「これは証拠です。私たちは緑城中国と協力しているのです」と魏国秋は語る。「これは緑城高管が意図的にビジネスを外部の会社に移し、上場企業の看板を使って空殻を作り、金利の高い貸付を行った証拠です。」(緑城内部資料、受訪者提供)(彼の言う「空殻」とは瀋陽全運村のことだ。同社は出資比率は10％だが、プロジェクト会社の執行董事の席を握っている。「執行董事は緑城金融事業部三部の左文輝が務め、日常の承認はすべて杭州の緑城中国のOAシステムを通じて遠隔操作されている。瀋陽全運村が次々に派遣した21名の承認担当者は、すべて緑城金融事業部からの出身だ。」魏国秋はこれを「金融免許もなく、長期にわたり社会に貸付を続ける違法部署」とみなす。彼は「我々には何の権利もなく、署名さえできない」と語る。この争いの本質は「代建の問題」ではなく、「上場企業の幹部が体外会社を利用して資産を移転し、利益を横領していること」だと考える。魏国秋の話によると、2020年に最初の販売開始があったが、売上は予想を大きく下回った。2021年には約1800万元の宣伝費を投入したが、回収はわずか2300万元にとどまった。2021年末までに約21.8億元の回収目標は、実際には5％未満しか達成できなかった。住宅は売れず、借入も返せず、利息は雪だるま式に増大した。緑城中国はこれらの指摘を否定し、瀋陽全運村は独立した主体であり、代建チームは販売実績の責任を負わないと強調。プロジェクトが売れないのは、市場環境と天鸿の運営問題だとした。**03 訴訟の攻防：悪意の差し押さえか正当な権利行使か？**2022年2月、天鸿は唐山で緑城側を訴え、借入関係の認定と代建の失職責任追及を求めた。同年4月、瀋陽全運村は瀋陽で天鸿を訴え、残存借入金と利息約3.9億元の早期返済と、訴前保全を申請し、唐山の土地と未販売の住宅を差し押さえ、プロジェクトは全面的に停止した。「彼らは私たちのプロジェクトには約21億の貨値があることを知っていて、3億以上の借入も返せないとは思っていなかったはずだ」と魏国秋は語る。これを「悪意の差し押さえ」とみなし、「流動性を封じて私に撤訴させるのが狙いだ」と指摘。彼は、緑城が仲介者を通じて「『緑城の違法な金融事業部の違法貸付』に関する訴えを撤回すれば、他の問題は話し合える」と伝えたが、「私は承諾しなかった」と述べた。魏国秋は、プロジェクトは1年以上停止し、住民は引き渡しを受けられず、サプライヤーは数億元の未払い、労働者の給与も未払いの状態だと述べる。2023年にはこのプロジェクトは住建部の引き渡し重点監督対象に指定された。魏国秋によると、河北の訴訟では緑城は瀋陽全運村との関係を否定し、「これはあなたたちの問題だ」と主張。一方、遼寧の訴訟では、瀋陽全運村は「資金はグループ内部から調達されたものであり、契約者はグループの裁量による」と認めている。魏国秋は語る。2022年、訴訟が進行中の最中に、瀋陽全運村の株式はバイキング諸島に移され、緑城金融事業部も解散されたと。彼は「なぜ訴訟を起こすと株式を移し、部署を解散するのか？緑城幹部は証拠を破壊している」と指摘。2022年以降、天鸿と緑城側の訴訟はすでに4年にわたる。現在も河北高裁と遼寧高裁の二審で審理中だ。**04 裏側の真実：誰が本当のことを言っているのか？**天眼查によると、瀋陽全運村は広偉グループが全額出資し、緑城中国とは法的に直接的な株式関係はない。しかし、緑城の幹部耿忠強、李駿、尚書臣などが次々と役員を務めており、業界では「緑城体系」の一員とみなされている。)出典：天眼查)「緑城は瀋陽全運村が赤字で人員もおらず操盤能力もない空殻だと知りながら、あえて協力主体に指定した。これは故意の隠蔽ではないのか？」魏国秋は考える。彼は《民法典》に基づき、この行為は詐欺に該当するとみている。(緑城内部資料、受訪者提供)(彼が示した遼寧高裁の民事裁定書には、裁判所は次のように認定している：瀋陽全運村が出資した資金は自己資金ではなく、そのうち1億元は緑城管理グループの委託金、約5億元は緑城不動産グループの内部企業からの無利子借入だった。（遼寧高裁の二審差し戻し裁定、受訪者提供）「彼は上場企業の資金を無利子で無関係の会社に貸し、その会社が年利16％で我々に再貸しし、その利息はすべて体外の会社に流れている」と魏国秋は指摘。これは「規模の大きいシステム的な資産横領行為」であり、関与額は「推定で上場企業の資金流用が1000億円超、利益横領は100億円超、国有資産の流失は30億円超」とみなしている。今や、唐山のプロジェクトは荒廃し、工事は停滞、価格は開盤時より約40％下落、当初2023年末に引き渡す予定だったが未だに完成していない。天鸿は直接的な経済損失は100億円超と見積もる。魏国秋は「我々は価格を下げて量を増やすしかなかった。以前は1平米2万元以上だったのが、今や1万1千円台にまで下落した」と語る。購入者は「緑城」の名を信じて高値で買ったが、今や頓挫の危機に直面している。この件について、3月31日、緑城中国は公告を出し、「現在、当社の子会社と唐山の『天鸿甲第観澜』（登録名は『龍禧里碧湖園』）開発主体および実質的支配者魏某との紛争は司法手続きに入り、裁判中です。緑城中国および子会社の幹部は、常に国家の法律規則、上場企業の規制ルール、企業倫理を遵守し、誠実に職務を遂行しています。これらの動画に根拠のない悪意の中傷や虚偽の指摘に対しては、法的手続きに従い適切な措置を講じています。」と述べた。魏国秋の指摘に対し、凤凰网财经《公司研究院》は現任の緑城中国代理行政総裁耿忠強に連絡を取り、彼は公告内容を引用し、「司法の公正を妨げないために、皆さまにお願いしたい。未確認の虚偽情報や噂の拡散を控えてください。虚偽情報の拡散や中傷行為に対しては、法的責任を追及します」と述べた。
天鸿董事長实名举报绿城中国高管“系统性掏空上市公司”：一场合作引发的罗生门
問AI · 天鸿と緑城の協力はどのようにして共赢から訴訟の深淵へと進展したのか？
出典|凤凰网财经《公司研究院》
著者|王迪
「私はただ一息つきたかっただけです。同業者は私たちが踏み倒そうとしていると思っているが、私たちは一度も踏み倒すつもりはなかった。借金は返すのが当然です。すべての緑城中国の投資家に伝えたい、緑城の幹部があなたたち自身の利益を横領していることを。」
2026年3月31日、天鸿不動産開発有限公司（以下「天鸿」）の董事長魏国秋は北京のメディア交流会でこう述べた。彼は緑城に四つの疑問を投げかけた：「なぜ空殻の私企業を使って緑城中国と契約したのか？なぜ不動産開発経験のない貸付担当者の一団に私のプロジェクト会社を管理させたのか？資金の流れは表外移転に関与しているのか？情報開示は適正か？」
本来は双赢を期待していたが、これが4年にわたる訴訟の攻防に発展した。近年、不動産業界は「高レバレッジ・高回転」の狂乱的拡大から流動性危機の集中爆発へと変貌を遂げている。 プロジェクトは差し押さえられ、工事は停止され、引き渡し重点監督リストに載せられ、協力双方は法廷で争い、違約を非難し合っている。一方、唐山桂語江南（後に「天鸿·甲第観澜」へ改名）の数百戸の住民は、この資本闘争の最大の被害者となっている。
魏国秋がメディアに緑城を非難したその日に、緑城は2025年の年間業績を発表した。年報によると、緑城の年間収入は1549.66億元で、2024年の1585.46億元から2.3％減少。純利益はわずか0.71億元で、最低記録を更新した。
調査によると、天鸿側はすでにアーンワイ（EY）にリスク警告書と証拠を送付し、香港取引所、香港証券監督委員会、香港会計局に全面的な告発を提出しており、すでに規制当局に記録されている。
01 「強強連合」がどのようにして一地鶏毛に変わったのか？
2019年、唐山の不動産市場は熱狂していた。天鸿不動産開発有限公司（旧称「河北天鸿不動産開発有限公司」）は地元のコア地区の土地を獲得し、土地譲渡金は約9億元、目標は「唐山第一豪邸」の建設だった。地方の中小企業として、天鸿は積極的に大手不動産企業との協力を模索し、最終的に「中国豪邸第一ブランド」の緑城を選んだ。
魏国秋は凤凰网财经《公司研究院》に対し、双方は「融資＋代建」モデルを確定したと語った。緑城は6億元の借入を提供し、緑城管理グループが代建を担当、2年以内に住宅の90％を販売し、売上回収は21.8億元を目指すと約束した。
しかし、正式契約時には、当初の「緑城中国と直接協力する」期待は崩れ、2つの契約に分かれた。一つは緑城管理グループと締結した《不動産プロジェクト開発委託管理契約》、もう一つは「瀋陽全運村建設有限公司」との投資協力契約だった。
「なぜ瀋陽全運村と契約したのか疑問だった」と魏国秋は語る。緑城側は「これは我々の内部の部署だ」と説明し、緑城中国の投資決議会議事録を示した。議事録には当時の執行総裁周連営、執行取締役耿忠強などの署名があった。信頼に基づき、天鸿はこの取り決めを受け入れた。
公開資料によると、天鸿不動産開発有限公司は2005年に設立され、2019年12月に緑城中国と提携し、緑城側は唐山の「緑城桂語江南」プロジェクトの代建・販売を行い、緑城関連企業は6億元の借入を提供し、年利は16％だった。
魏国秋が提供した緑城中国の総合産業投資決定会議議事録によると、唐山市の凤凰湖畔三期プロジェクトは、唐山市の凤凰新城地区に位置し、住宅用地面積は約90ムー、容積率1.5、建築制限高さ45メートル、沿河部分は30メートル制限、土地代は8.6億元、坪単価は9600元/平米、資金ピークは約9.3億元。
(緑城中国総合産業投資決定会議第五回会議の議事録、受訪者提供)
緑城は新設のプロジェクト会社に出資し、株主借入の形で最大6億の融資を行い、年利は最低16％、緑城管理グループが代建を担当し、取締役と財務担当を派遣し、章・証照・口座の共同管理を実現。
2019年の不動産市場は依然上昇局面にあった。新興の運営方式としての代建モデルは、委託者と代建者の相互利益を目的としたものだったが、最終的には共赢のはずが、結局は一地鶏毛の状態に。
02 誰が誰を架空したのか？意思決定権の背後の真実の争い
プロジェクトの頓挫原因について、魏国秋は市場の下落だけが原因ではないと考える。同じ時期、同じ地域の他のプロジェクトはすでに完売している。彼は問題を「偽緑城会社の能力不足と管理不行き届き」に帰し、緑城が協力名目で違法に貸付を行ったと疑う。
「もし当時私たちが自分たちで操っていたら、こうはならなかった」と魏国秋は交流会で振り返る。「当時は緑城を信頼しすぎていた。私が天鸿代表に言ったのは：少し話を聞いて、よく見て、緑城から学べ。」
魏国秋によると、6億元の借入のうち、約5億元は緑城不動産グループの無利子内部借入、1億元は緑城管理グループからのものだ。プロジェクト会社の唐山鴻柯公司は、天鸿が90％出資し、瀋陽全運村が10％出資している。
投資協力契約によると、緑城の子会社緑城管理が代建・販売を担当し、瀋陽全運村は6億元の借入を提供、年利は高くて16％。
しかし、天鸿はすぐに自分たちがすべての決定権を失ったことに気づく。投資協力契約によると、プロジェクト会社には取締役会はなく、瀋陽全運村が指名した執行董事一人だけが日常の意思決定を行う。契約には、「瀋陽全運村の株式投資と債権投資の全額退出前に、天鸿は執行董事を一方的に解任または職務変更できない」と明記されている。
魏国秋は緑城中国投決会議事録を引き出し、そこには緑城高管の周連営、耿忠強、李俊などの署名があった。議事録には、「緑城管理グループが操る代建」「緑城は新設の子会社に出資し、執行董事を派遣」と記されている。「これは証拠です。私たちは緑城中国と協力しているのです」と魏国秋は語る。「これは緑城高管が意図的にビジネスを外部の会社に移し、上場企業の看板を使って空殻を作り、金利の高い貸付を行った証拠です。」
(緑城内部資料、受訪者提供)(
彼の言う「空殻」とは瀋陽全運村のことだ。同社は出資比率は10％だが、プロジェクト会社の執行董事の席を握っている。「執行董事は緑城金融事業部三部の左文輝が務め、日常の承認はすべて杭州の緑城中国のOAシステムを通じて遠隔操作されている。瀋陽全運村が次々に派遣した21名の承認担当者は、すべて緑城金融事業部からの出身だ。」魏国秋はこれを「金融免許もなく、長期にわたり社会に貸付を続ける違法部署」とみなす。彼は「我々には何の権利もなく、署名さえできない」と語る。この争いの本質は「代建の問題」ではなく、「上場企業の幹部が体外会社を利用して資産を移転し、利益を横領していること」だと考える。
魏国秋の話によると、2020年に最初の販売開始があったが、売上は予想を大きく下回った。2021年には約1800万元の宣伝費を投入したが、回収はわずか2300万元にとどまった。2021年末までに約21.8億元の回収目標は、実際には5％未満しか達成できなかった。住宅は売れず、借入も返せず、利息は雪だるま式に増大した。
緑城中国はこれらの指摘を否定し、瀋陽全運村は独立した主体であり、代建チームは販売実績の責任を負わないと強調。プロジェクトが売れないのは、市場環境と天鸿の運営問題だとした。
03 訴訟の攻防：悪意の差し押さえか正当な権利行使か？
2022年2月、天鸿は唐山で緑城側を訴え、借入関係の認定と代建の失職責任追及を求めた。同年4月、瀋陽全運村は瀋陽で天鸿を訴え、残存借入金と利息約3.9億元の早期返済と、訴前保全を申請し、唐山の土地と未販売の住宅を差し押さえ、プロジェクトは全面的に停止した。
「彼らは私たちのプロジェクトには約21億の貨値があることを知っていて、3億以上の借入も返せないとは思っていなかったはずだ」と魏国秋は語る。これを「悪意の差し押さえ」とみなし、「流動性を封じて私に撤訴させるのが狙いだ」と指摘。彼は、緑城が仲介者を通じて「『緑城の違法な金融事業部の違法貸付』に関する訴えを撤回すれば、他の問題は話し合える」と伝えたが、「私は承諾しなかった」と述べた。
魏国秋は、プロジェクトは1年以上停止し、住民は引き渡しを受けられず、サプライヤーは数億元の未払い、労働者の給与も未払いの状態だと述べる。2023年にはこのプロジェクトは住建部の引き渡し重点監督対象に指定された。
魏国秋によると、河北の訴訟では緑城は瀋陽全運村との関係を否定し、「これはあなたたちの問題だ」と主張。一方、遼寧の訴訟では、瀋陽全運村は「資金はグループ内部から調達されたものであり、契約者はグループの裁量による」と認めている。
魏国秋は語る。2022年、訴訟が進行中の最中に、瀋陽全運村の株式はバイキング諸島に移され、緑城金融事業部も解散されたと。彼は「なぜ訴訟を起こすと株式を移し、部署を解散するのか？緑城幹部は証拠を破壊している」と指摘。
2022年以降、天鸿と緑城側の訴訟はすでに4年にわたる。現在も河北高裁と遼寧高裁の二審で審理中だ。
04 裏側の真実：誰が本当のことを言っているのか？
天眼查によると、瀋陽全運村は広偉グループが全額出資し、緑城中国とは法的に直接的な株式関係はない。しかし、緑城の幹部耿忠強、李駿、尚書臣などが次々と役員を務めており、業界では「緑城体系」の一員とみなされている。
)出典：天眼查)
「緑城は瀋陽全運村が赤字で人員もおらず操盤能力もない空殻だと知りながら、あえて協力主体に指定した。これは故意の隠蔽ではないのか？」魏国秋は考える。彼は《民法典》に基づき、この行為は詐欺に該当するとみている。
(緑城内部資料、受訪者提供)(
彼が示した遼寧高裁の民事裁定書には、裁判所は次のように認定している：瀋陽全運村が出資した資金は自己資金ではなく、そのうち1億元は緑城管理グループの委託金、約5億元は緑城不動産グループの内部企業からの無利子借入だった。
（遼寧高裁の二審差し戻し裁定、受訪者提供）
「彼は上場企業の資金を無利子で無関係の会社に貸し、その会社が年利16％で我々に再貸しし、その利息はすべて体外の会社に流れている」と魏国秋は指摘。これは「規模の大きいシステム的な資産横領行為」であり、関与額は「推定で上場企業の資金流用が1000億円超、利益横領は100億円超、国有資産の流失は30億円超」とみなしている。
今や、唐山のプロジェクトは荒廃し、工事は停滞、価格は開盤時より約40％下落、当初2023年末に引き渡す予定だったが未だに完成していない。天鸿は直接的な経済損失は100億円超と見積もる。魏国秋は「我々は価格を下げて量を増やすしかなかった。以前は1平米2万元以上だったのが、今や1万1千円台にまで下落した」と語る。購入者は「緑城」の名を信じて高値で買ったが、今や頓挫の危機に直面している。
この件について、3月31日、緑城中国は公告を出し、「現在、当社の子会社と唐山の『天鸿甲第観澜』（登録名は『龍禧里碧湖園』）開発主体および実質的支配者魏某との紛争は司法手続きに入り、裁判中です。緑城中国および子会社の幹部は、常に国家の法律規則、上場企業の規制ルール、企業倫理を遵守し、誠実に職務を遂行しています。これらの動画に根拠のない悪意の中傷や虚偽の指摘に対しては、法的手続きに従い適切な措置を講じています。」と述べた。
魏国秋の指摘に対し、凤凰网财经《公司研究院》は現任の緑城中国代理行政総裁耿忠強に連絡を取り、彼は公告内容を引用し、「司法の公正を妨げないために、皆さまにお願いしたい。未確認の虚偽情報や噂の拡散を控えてください。虚偽情報の拡散や中傷行為に対しては、法的責任を追及します」と述べた。