今、機関金融の世界でかなり重要なことが起きているのをつかまえた。TD証券は新たな資産カテゴリーとして「デジタル資産財務省」を正式化し、これは基本的にビットコイン財務企業が今や正当な機関投資対象になったことを示している—単なる投機手段ではなく。

面白いのは、彼らがパッシブなビットコイン保有者と、MicroStrategyのようにビットコインをコア財務資産として積極的に管理する企業とを明確に区別している点だ。この違いは、聞こえる以上に重要だ。これらの財務企業は、(転換社債や)優先株式といった個人投資家がアクセスできない資金調達ツールを利用できるため、理論的にはただ保有しているだけよりも良いレートでビットコインを蓄積できる可能性がある。

TD Connexの調査は、これらの企業を評価するための新しい指標を導入している—BTC Yield (ビットコインの一株あたり成長を追跡)、BTC Torque (異なる資本構造からの収益潜在力を測定)、BTC Rating (資産と負債のカバレッジを示す)。基本的に、これらは機関のリスク委員会がビットコインの採用を一つの現実的なシナリオとして扱えるフレームワークを構築している。

予測はかなり大胆だ：もしビットコインが世界の金準備と価格 parity（価格平価）に達した場合、現在のドル価値に基づき、1コインあたり約110万ドルになる見込みだ。彼らは2035年までに総市場規模が$8 兆ドルに達するとモデル化している。現在の価格は76,660ドルなので、もしこれが実現すればかなりの道のりだ。

TD Connexが本当にやろうとしているのは、「ビットコインは本物か？」という議論から、「どうやって体系的に資本をビットコインに配分するか？」へと会話をシフトさせることだ。彼らはこの業界を今は「蓄積フェーズ」にあると描写しており、企業は戦略的なビットコイン獲得に集中している。将来的には、これらの企業がビットコインネイティブのバンキングプラットフォームとなり、カストディ、ローン、サービスをビットコイン自体で提供する「運用フェーズ」へと移行すると見ている。

MicroStrategyやGrayscaleなどの企業は、この新興カテゴリーのテストケースだ。もしこの仮説が主流の機関投資家に浸透すれば、大規模な資本配分者のデジタル資産に対する見方に構造的な変化が起きる可能性がある。TD Connexはこれを投機ではなく基礎的な研究と位置付けており、それが本当のシグナルであり、注目に値するポイントだ。