AI・鸣鸣は忙しい。どのように感情価値を通じて消費者の粘着性を高めるか？過去数年間、資本市場はスナックの量販を典型的なローカル市場のビジネスと理解してきた。消費が弱まり、価格に敏感な時にしか成立せず、低価格で拡大し、県城や乡镇で花を咲かせるだけだと。しかし、鸣鸣很忙の2025年年次報告と業績会議は、より複雑で、かつ面白い答えを示した：**スナックは単なるストックビジネスではなく、「幸福な感情」に基づく増分需要であり、現在の中国市場ではこの需要は実在し、持続的に増加している。**鸣鸣很忙の業績発表会で、経営陣は率直かつ力強く判断を示した：人がいる場所にはスナックの需要があり、そこに鸣鸣很忙のスペースも存在する。中国は十分に広大な地域を持ち、鸣鸣很忙は超一線都市から県域・乡镇までのカバーを実現し、さまざまなレベル・地域市場において安定した市場浸透能力を備えている。そのため、このビジネスの天井は、多くの人が想像するよりも高い可能性がある。**ビジネスロジック：質と価格の比率と増分需要**-----------------繁華な一線都市の街角から広大なローカルの乡镇まで、高品質と価格の比率に優れたレジャー食品は、巨大な実需とビジネス空間を解き放っている。これは鸣鸣很忙が2025年報告で示した一例だ。鸣鸣很忙の2025年の年間GMVは935.69億元、収益は661.70億元、調整後純利益は26.92億元。会社の粗利益率は9.8%に向上し、規模の経済と補助金の低下による自然な回復の結果だ。年間で7813店のフランチャイズを新規開店し、265店を閉店、閉店率は1.2%に低下。年末の店舗総数は21,948店で、2024年末比で52.5%増加。フランチャイズ加盟店は10,327店で、そのうち60%は既存加盟店からの新規出店であり、加盟モデルの健全性と持続性を示している。私たちは単純に鸣鸣很忙の業績を低価格に帰属させることはできない。より正確には、これは消費理念の成熟を示している。若い世代の消費者は、生活のプレッシャーに直面しても、ドーパミンの放出を求め続けるが、虚高なブランドプレミアムに対してはもはや喜んで支払わない。量販スナックのモデルは、まさにこの心理的期待に完璧にフィットしている。鸣鸣很忙のビジネスモデルでは、消費のハードルは極めて低い。消費者はたった10元で、5〜8種類のスナックを購入でき、楽しさを追求しながらも経済的負担を負わない。このモデルは、従来の商超のストック市場を奪い取るのではなく、供給側の最適化を通じて、多くの実在する増分需要を創出し、受け入れている。祝日や春の遠足、キャンプ、日常の家でのドラマ視聴など、スナックは常態的に必要な商品となり、自然と幸福属性を持つ。この、真の人間の欲求に基づくビジネスモデルは、非常に強い生命力を示している。さらに重要なのは、これは単一のレベルの市場の話ではないことだ。2025年末時点で、鸣鸣很忙は一線と新一線都市に4178店、二線都市に3394店、三線以下の都市に14376店を展開し、約60%の店舗が县城や乡镇に位置している。この構造は非常に象徴的であり、同社がローカル市場の消費潜力を掘り起こしたことを意味している。経営陣は業績会議でさらに、湖南が最も成熟した市場であると述べた。地域市場の規模から見ると、広東、江西、江蘇、さらには北方省も湖南に近づいている。構造的に見ると、異なるレベルの地域人口の分布は、会社の店舗展開の構造とほぼ一致している。これは、スナックの量販は特定の地域だけの例外ではなく、全国のさまざまな消費層においてもそれぞれのエコシステムを持つことを示している。**データ証明：良い店を開けば多くの店を開ける**-----------------資本市場は最終的に、ビジネスモデルの有効性を検証するためにデータを必要とする。店舗拡大に関して、会社は驚くべき実行力を示している。2025年に新規開店した店舗数は2024年の8083店とほぼ同じ水準であり、フロスト・サリバンのレポートでは、2029年の中国のレジャー食品・飲料の小売市場規模は4.9兆元に達すると予測されている。これは、市場容量が未だ頂点に達していないことを証明している。「良い店を開けば多くの店を開ける」というのは、この業績会議で繰り返し言及された見解だ。経営陣は明確に述べた：2025年には基本的に加盟料を徴収しなくなる予定であり、今後も徴収しない方針だ。中国市場は十分に大きく、同社は成長の恩恵を享受しつつ、運営の収益化も模索している段階にある。例えば、運営の収益化をより深く追求するために、鸣鸣很忙はデジタル化能力を各ビジネス段階に展開している。自社開発の立地選定システム、データ予測に基づく発注システム、AIによる遠隔巡店、AIレジなどだ。2025年、鸣鸣很忙の全国店舗のGMVは前年比68.5%増となった。これは、在庫最適化、営業時間の延長、中台運営の積極的な調整、そして「商品を満たし、整え、正確に陳列する」という基本的かつ実務的な運営アクションによるものだ。商品は多彩で整然と並び、陳列も正確だ。**感情価値：資本市場が再評価すべき見えざる資産**---------------------従来の小売業態は、価格と効率の無底の競争に陥りやすい。鸣鸣很忙の価値を分析する際に、単に低価格スナックのオフラインチャネル事業者とみなすと、そのビジネスの核を誤解することになる。鸣鸣很忙は、非常に高い感情価値のプレミアム能力を持つ。消費者は150〜200平方メートルの店舗内で平均6分間滞在し続ける。この長さは、従来の便利店の目的性の高い消費とは全く異なり、「散策」の属性を示している。消費者は、目移りする商品、安くて美味しい商品に直面し、選択の自由と生活の豊かさを実感している。店舗の80%の商品は、従来の小売チャネルと完全に異なる。この高い差別化により、根本的に同質化の激しい競争から離れ、独自のエコシステムの壁を築いている。資本市場は、茶飲料（例：蜜雪冰城）やトレンド玩具（例：泡泡マート）に非常に高い評価を与えている。これは、それらが現代の若者の精神的欲求を満たしているからだ。一杯のミルクティーは喉の渇きを癒すだけでなく、盲盒はプラスチックのおもちゃをもたらすだけでなく、いずれも現代人の生活の中の小さな幸せだ。量販スナックも同様に、この属性を持つ。口腹の欲求を満たすだけでなく、喜びを伝え、ストレスを解放する感情の媒体だ。会員データのパフォーマンスは、この感情的粘着性の最良の証明だ。2025年末までに、登録会員は2.1億人に達し（2024年末の1.2億人と比べて大幅増）、リピート率は約76%、会員の客単価は非会員より70〜80%高い。これらのデータは、消費がますます断片化する中で、少額・即時・共有可能な喜びをより多く引き受けられる企業が、より高頻度のリピートを獲得しやすいことを示している。消費者がブランドの提供する感情価値を認めれば、より長期的な消費コミットメントを喜んで行うようになる。中国は依然として、階層が非常に多様で奥行きも広大なスーパー市場だ。鸣鸣很忙のビジネスモデルは、非常に普遍性と適応性を持つことが証明されている。一線都市から下の都市、乡镇まで、このビジネスは根付くことができる。経営陣が業績会議で述べたように、「中国人のいる場所には店を開ける」のである。同社は既存の商品構造に満足せず、積極的に事業の境界を模索している。経営陣は、冷蔵・温食事業への展開も進めていると明かした。試験的に、焼腸やエッグタルトなどの温食商品は非常に良い市場反応を得ている。冷蔵食品や少添加の冷凍食品、ヘルシー志向の冷凍食品も積極的に探索中だ。新商品や新たな消費シーンの導入は、客単価とリピート率をさらに高め、単店の収益性の天井を引き上げる。経営側は、この長距離走企業が、粗放的な土地取りから、精緻なデジタル運営へと転換を進めていることも示した。商品中台の設立、AI巡店システムの推進、自社開発の立地選定システムの導入など、多層的なデジタルインフラを整備している。この複雑で変動の激しい経済サイクルの中で、鸣鸣很忙は堅実な決算を通じて、シンプルなビジネスの真理を証明している：持続的に大衆に真の価値と喜びを提供できる企業こそ、景気循環を超える生命力を持つ。オフィス街の一線都市からローカルの喧騒の街角まで、スナック消費はさまざまな経済層を貫く幸福産業チェーンを築いている。茶飲料は即時の慰めを売り、トレンド玩具はアイデンティティの投影を売り、スナックは最も素朴で普遍的な満足感を売る。鸣鸣很忙の店舗とサプライチェーンは骨格であり、感情価値こそが肉と血だ。資本市場は、こうした甘い感情資産を再評価すべき時だ。
拆解鸣鸣很忙业绩：摆好货、开好店，跑出穿越周期的确定性
AI・鸣鸣は忙しい。どのように感情価値を通じて消費者の粘着性を高めるか？
過去数年間、資本市場はスナックの量販を典型的なローカル市場のビジネスと理解してきた。消費が弱まり、価格に敏感な時にしか成立せず、低価格で拡大し、県城や乡镇で花を咲かせるだけだと。しかし、鸣鸣很忙の2025年年次報告と業績会議は、より複雑で、かつ面白い答えを示した：スナックは単なるストックビジネスではなく、「幸福な感情」に基づく増分需要であり、現在の中国市場ではこの需要は実在し、持続的に増加している。
鸣鸣很忙の業績発表会で、経営陣は率直かつ力強く判断を示した：人がいる場所にはスナックの需要があり、そこに鸣鸣很忙のスペースも存在する。中国は十分に広大な地域を持ち、鸣鸣很忙は超一線都市から県域・乡镇までのカバーを実現し、さまざまなレベル・地域市場において安定した市場浸透能力を備えている。
そのため、このビジネスの天井は、多くの人が想像するよりも高い可能性がある。
ビジネスロジック：質と価格の比率と増分需要
繁華な一線都市の街角から広大なローカルの乡镇まで、高品質と価格の比率に優れたレジャー食品は、巨大な実需とビジネス空間を解き放っている。これは鸣鸣很忙が2025年報告で示した一例だ。
鸣鸣很忙の2025年の年間GMVは935.69億元、収益は661.70億元、調整後純利益は26.92億元。会社の粗利益率は9.8%に向上し、規模の経済と補助金の低下による自然な回復の結果だ。
年間で7813店のフランチャイズを新規開店し、265店を閉店、閉店率は1.2%に低下。年末の店舗総数は21,948店で、2024年末比で52.5%増加。フランチャイズ加盟店は10,327店で、そのうち60%は既存加盟店からの新規出店であり、加盟モデルの健全性と持続性を示している。
私たちは単純に鸣鸣很忙の業績を低価格に帰属させることはできない。より正確には、これは消費理念の成熟を示している。若い世代の消費者は、生活のプレッシャーに直面しても、ドーパミンの放出を求め続けるが、虚高なブランドプレミアムに対してはもはや喜んで支払わない。量販スナックのモデルは、まさにこの心理的期待に完璧にフィットしている。
鸣鸣很忙のビジネスモデルでは、消費のハードルは極めて低い。消費者はたった10元で、5〜8種類のスナックを購入でき、楽しさを追求しながらも経済的負担を負わない。このモデルは、従来の商超のストック市場を奪い取るのではなく、供給側の最適化を通じて、多くの実在する増分需要を創出し、受け入れている。
祝日や春の遠足、キャンプ、日常の家でのドラマ視聴など、スナックは常態的に必要な商品となり、自然と幸福属性を持つ。この、真の人間の欲求に基づくビジネスモデルは、非常に強い生命力を示している。
さらに重要なのは、これは単一のレベルの市場の話ではないことだ。2025年末時点で、鸣鸣很忙は一線と新一線都市に4178店、二線都市に3394店、三線以下の都市に14376店を展開し、約60%の店舗が县城や乡镇に位置している。この構造は非常に象徴的であり、同社がローカル市場の消費潜力を掘り起こしたことを意味している。
経営陣は業績会議でさらに、湖南が最も成熟した市場であると述べた。地域市場の規模から見ると、広東、江西、江蘇、さらには北方省も湖南に近づいている。構造的に見ると、異なるレベルの地域人口の分布は、会社の店舗展開の構造とほぼ一致している。これは、スナックの量販は特定の地域だけの例外ではなく、全国のさまざまな消費層においてもそれぞれのエコシステムを持つことを示している。
データ証明：良い店を開けば多くの店を開ける
資本市場は最終的に、ビジネスモデルの有効性を検証するためにデータを必要とする。
店舗拡大に関して、会社は驚くべき実行力を示している。2025年に新規開店した店舗数は2024年の8083店とほぼ同じ水準であり、フロスト・サリバンのレポートでは、2029年の中国のレジャー食品・飲料の小売市場規模は4.9兆元に達すると予測されている。これは、市場容量が未だ頂点に達していないことを証明している。
「良い店を開けば多くの店を開ける」というのは、この業績会議で繰り返し言及された見解だ。経営陣は明確に述べた：2025年には基本的に加盟料を徴収しなくなる予定であり、今後も徴収しない方針だ。中国市場は十分に大きく、同社は成長の恩恵を享受しつつ、運営の収益化も模索している段階にある。
例えば、運営の収益化をより深く追求するために、鸣鸣很忙はデジタル化能力を各ビジネス段階に展開している。自社開発の立地選定システム、データ予測に基づく発注システム、AIによる遠隔巡店、AIレジなどだ。
2025年、鸣鸣很忙の全国店舗のGMVは前年比68.5%増となった。これは、在庫最適化、営業時間の延長、中台運営の積極的な調整、そして「商品を満たし、整え、正確に陳列する」という基本的かつ実務的な運営アクションによるものだ。商品は多彩で整然と並び、陳列も正確だ。
感情価値：資本市場が再評価すべき見えざる資産
従来の小売業態は、価格と効率の無底の競争に陥りやすい。鸣鸣很忙の価値を分析する際に、単に低価格スナックのオフラインチャネル事業者とみなすと、そのビジネスの核を誤解することになる。
鸣鸣很忙は、非常に高い感情価値のプレミアム能力を持つ。消費者は150〜200平方メートルの店舗内で平均6分間滞在し続ける。この長さは、従来の便利店の目的性の高い消費とは全く異なり、「散策」の属性を示している。消費者は、目移りする商品、安くて美味しい商品に直面し、選択の自由と生活の豊かさを実感している。
店舗の80%の商品は、従来の小売チャネルと完全に異なる。この高い差別化により、根本的に同質化の激しい競争から離れ、独自のエコシステムの壁を築いている。
資本市場は、茶飲料（例：蜜雪冰城）やトレンド玩具（例：泡泡マート）に非常に高い評価を与えている。これは、それらが現代の若者の精神的欲求を満たしているからだ。一杯のミルクティーは喉の渇きを癒すだけでなく、盲盒はプラスチックのおもちゃをもたらすだけでなく、いずれも現代人の生活の中の小さな幸せだ。量販スナックも同様に、この属性を持つ。口腹の欲求を満たすだけでなく、喜びを伝え、ストレスを解放する感情の媒体だ。
会員データのパフォーマンスは、この感情的粘着性の最良の証明だ。2025年末までに、登録会員は2.1億人に達し（2024年末の1.2億人と比べて大幅増）、リピート率は約76%、会員の客単価は非会員より70〜80%高い。
これらのデータは、消費がますます断片化する中で、少額・即時・共有可能な喜びをより多く引き受けられる企業が、より高頻度のリピートを獲得しやすいことを示している。消費者がブランドの提供する感情価値を認めれば、より長期的な消費コミットメントを喜んで行うようになる。
中国は依然として、階層が非常に多様で奥行きも広大なスーパー市場だ。鸣鸣很忙のビジネスモデルは、非常に普遍性と適応性を持つことが証明されている。一線都市から下の都市、乡镇まで、このビジネスは根付くことができる。経営陣が業績会議で述べたように、「中国人のいる場所には店を開ける」のである。
同社は既存の商品構造に満足せず、積極的に事業の境界を模索している。
経営陣は、冷蔵・温食事業への展開も進めていると明かした。試験的に、焼腸やエッグタルトなどの温食商品は非常に良い市場反応を得ている。冷蔵食品や少添加の冷凍食品、ヘルシー志向の冷凍食品も積極的に探索中だ。新商品や新たな消費シーンの導入は、客単価とリピート率をさらに高め、単店の収益性の天井を引き上げる。
経営側は、この長距離走企業が、粗放的な土地取りから、精緻なデジタル運営へと転換を進めていることも示した。商品中台の設立、AI巡店システムの推進、自社開発の立地選定システムの導入など、多層的なデジタルインフラを整備している。
この複雑で変動の激しい経済サイクルの中で、鸣鸣很忙は堅実な決算を通じて、シンプルなビジネスの真理を証明している：持続的に大衆に真の価値と喜びを提供できる企業こそ、景気循環を超える生命力を持つ。オフィス街の一線都市からローカルの喧騒の街角まで、スナック消費はさまざまな経済層を貫く幸福産業チェーンを築いている。
茶飲料は即時の慰めを売り、トレンド玩具はアイデンティティの投影を売り、スナックは最も素朴で普遍的な満足感を売る。鸣鸣很忙の店舗とサプライチェーンは骨格であり、感情価値こそが肉と血だ。資本市場は、こうした甘い感情資産を再評価すべき時だ。