AIに問う · 張家港行の小微戦略はどのようにして低い不良率と高い収益を実現しているのか？
堅実な経営と質の高い資産が、株主への確固たるリターンを支える。
出品｜中訪網
監修｜李晓燕
3月30日、張家港行（002839）は2025年度の業績報告を発表した。銀行業の純利差が持続的に縮小し、成長エネルギーの変換が進む業界の大背景の中で、この地方密着型の農商銀行は、「堅実さを第一に、質と効率の向上、構造の最適化」を掲げた年度の答えを示した：年間営業収入は47.47億元、純利益は19.79億元で、前年比0.75%、5.35%の増加を記録し、収益の粘り強さを示している；資産の質は長年にわたり業界トップクラスを維持し、配当比率も着実に向上、非利息収入も加速して成長し、「小さく散らす」戦略の下で長期的な成長の土台を築いている。
2025年、国内銀行業は一般的に需要の弱さ、競争の激化、金利の下落といった多重の課題に直面しているが、張家港行の収益増加速度はやや鈍化したものの、利益の伸びは堅調で、純利益の増加率は収益を上回る勢いを保ち、内部の経営効率の継続的な向上を反映している。
規模面では、同行の総資産は2272.37億元、貸出総額は1483.58億元で、前年比8.04%増加。貸出と預金のバランスの取れた拡大により、コア規模の土台は堅固だ。収益面では、利息純収入が前年比10.16%減の30.36億元となる中でも、純利益は5%以上の成長を実現し、その要因はコスト管理、リスク最適化、非利息収入の三重の支援にある。
コスト面では、同行の細やかな管理の成果が顕著だ：業務および管理費は16.82億元で、前年比0.26%微減；コスト収入比は35.43%、前年比0.36ポイント改善し、業界平均を下回る水準を維持している。費用管理は利益増加の余地を生み出している。また、加重平均純資産利益率（ROE）は10.36%に達し、引き続き10%以上の高水準を維持、株主に安定した価値を創出している。
2017年に「小さく散らす」戦略を確立して以来、張家港行は常に小微企業と農業関連分野に焦点を当ててきた。現在、農業および小微企業向けの貸出は全体の91%以上を占め、差別化された普惠金融の道を歩んでいる。この戦略は短期的には価格競争の圧力に直面するが、長期的にはリスク分散と実体経済への根ざしというコアな障壁を築いている。
資産の質は同行の最大の強みだ。2025年末時点で、不良債権率はわずか0.94%、5年連続で1%未満を維持し、A株上場銀行の中で招商銀行と並び二番目に低い水準だ。拨備カバレッジ率は328.87%、リスク補償能力も厚く、規制要件を大きく上回る。「低不良、高拨備」の優良資産構造は、「散らす」ことによる自然なリスク分散効果と、「リスク管理工場」モデル、数科の支援、層別処理体系の正確な実現によるものだ。
大手銀行の下支え競争に直面しながらも、同行は小口分散のポジショニングを堅持し、高リスク・低効率の顧客から積極的に撤退、資源をテクノロジー金融やグリーン金融などの優良普惠分野に集中させている。2025年には、テクノロジー型企業の貸出残高とグリーンローン残高はそれぞれ17.32%、26.05%増加し、資産構造は高成長・低リスクの分野へと最適化されている。これにより長期的な収益基盤が築かれる。
純利差は1.39%に縮小し、これは業界共通の課題であり、張家港行の短期的な成長痛でもある。しかし、同行は積極的に資産、負債、収入構造の三端から対策を講じ、利差圧力に対抗し、変革の効果が徐々に現れている。
負債コストの管理も顕著だ。2025年の平均付息負債コストは37ベーシスポイント大きく低下し、1.79%となった。同行は同行間の価格設定を注視し、高コストの長期預金を抑制し、低コストの決済資金を拡大することで、資産側の収益低下の衝撃を緩和している。預金残高は1778.70億元で、前年比6.75%増加、コア負債は安定し、地元チャネルの優位性も際立っている。
資産側は積極的に構造調整を行い、一方で法人、テクノロジー、グリーンなど高収益分野への投資を拡大。法人貸出（割引除く）の残高は13.1%増加。一方、低収益の票据割引は伸びが70%近くから大きく縮小し、6.14%に落ち着き、全体の資産収益率の粘り強さが高まっている。
さらに注目すべきは、収入構造の変革だ。手数料・委託収入は前年比235.3%増の0.99億元に達し、資産運用規模は264.81億元で17.93%増、投資収益も8.95%増加。軽資本・高付加価値の中間業務が急速に台頭し、利差のヘッジと成長推進の新たなエンジンとなり、収益の多角化が加速している。
堅実な経営と質の高い資産は、株主への確固たる支えとなる。2025年、張家港行は10株あたり2.2元（税引き後）を配当予定、配当総額は5.38億元、配当比率は27.2%、前年比1.2ポイント上昇し、長年にわたり安定した配当を続けていることは、長期的価値への信頼の証だ。
短期的には、利差縮小と普惠価格の圧力が成長の課題だが、負債コストの継続的な最適化、中間収入の拡大、資産構造の深化により、圧力は次第に緩和されつつある。長期的には、「小さく散らす」戦略は規制の方向性と実体経済のニーズに適合し、張家港の地域経済の活発さや産業のアップグレードの加速、地元チャネルやリスク管理、顧客層の深い蓄積と相まって、同行はサイクル調整の中で「小さく美しい」基準を確立し、高品質な持続可能な成長を実現する見込みだ。
個人的な見解、あくまで参考まで。
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不良率0.94%，張家港行凭什么穿越息差周期？
AIに問う · 張家港行の小微戦略はどのようにして低い不良率と高い収益を実現しているのか？
堅実な経営と質の高い資産が、株主への確固たるリターンを支える。
出品｜中訪網
監修｜李晓燕
3月30日、張家港行（002839）は2025年度の業績報告を発表した。銀行業の純利差が持続的に縮小し、成長エネルギーの変換が進む業界の大背景の中で、この地方密着型の農商銀行は、「堅実さを第一に、質と効率の向上、構造の最適化」を掲げた年度の答えを示した：年間営業収入は47.47億元、純利益は19.79億元で、前年比0.75%、5.35%の増加を記録し、収益の粘り強さを示している；資産の質は長年にわたり業界トップクラスを維持し、配当比率も着実に向上、非利息収入も加速して成長し、「小さく散らす」戦略の下で長期的な成長の土台を築いている。
2025年、国内銀行業は一般的に需要の弱さ、競争の激化、金利の下落といった多重の課題に直面しているが、張家港行の収益増加速度はやや鈍化したものの、利益の伸びは堅調で、純利益の増加率は収益を上回る勢いを保ち、内部の経営効率の継続的な向上を反映している。
規模面では、同行の総資産は2272.37億元、貸出総額は1483.58億元で、前年比8.04%増加。貸出と預金のバランスの取れた拡大により、コア規模の土台は堅固だ。収益面では、利息純収入が前年比10.16%減の30.36億元となる中でも、純利益は5%以上の成長を実現し、その要因はコスト管理、リスク最適化、非利息収入の三重の支援にある。
コスト面では、同行の細やかな管理の成果が顕著だ：業務および管理費は16.82億元で、前年比0.26%微減；コスト収入比は35.43%、前年比0.36ポイント改善し、業界平均を下回る水準を維持している。費用管理は利益増加の余地を生み出している。また、加重平均純資産利益率（ROE）は10.36%に達し、引き続き10%以上の高水準を維持、株主に安定した価値を創出している。
2017年に「小さく散らす」戦略を確立して以来、張家港行は常に小微企業と農業関連分野に焦点を当ててきた。現在、農業および小微企業向けの貸出は全体の91%以上を占め、差別化された普惠金融の道を歩んでいる。この戦略は短期的には価格競争の圧力に直面するが、長期的にはリスク分散と実体経済への根ざしというコアな障壁を築いている。
資産の質は同行の最大の強みだ。2025年末時点で、不良債権率はわずか0.94%、5年連続で1%未満を維持し、A株上場銀行の中で招商銀行と並び二番目に低い水準だ。拨備カバレッジ率は328.87%、リスク補償能力も厚く、規制要件を大きく上回る。「低不良、高拨備」の優良資産構造は、「散らす」ことによる自然なリスク分散効果と、「リスク管理工場」モデル、数科の支援、層別処理体系の正確な実現によるものだ。
大手銀行の下支え競争に直面しながらも、同行は小口分散のポジショニングを堅持し、高リスク・低効率の顧客から積極的に撤退、資源をテクノロジー金融やグリーン金融などの優良普惠分野に集中させている。2025年には、テクノロジー型企業の貸出残高とグリーンローン残高はそれぞれ17.32%、26.05%増加し、資産構造は高成長・低リスクの分野へと最適化されている。これにより長期的な収益基盤が築かれる。
純利差は1.39%に縮小し、これは業界共通の課題であり、張家港行の短期的な成長痛でもある。しかし、同行は積極的に資産、負債、収入構造の三端から対策を講じ、利差圧力に対抗し、変革の効果が徐々に現れている。
負債コストの管理も顕著だ。2025年の平均付息負債コストは37ベーシスポイント大きく低下し、1.79%となった。同行は同行間の価格設定を注視し、高コストの長期預金を抑制し、低コストの決済資金を拡大することで、資産側の収益低下の衝撃を緩和している。預金残高は1778.70億元で、前年比6.75%増加、コア負債は安定し、地元チャネルの優位性も際立っている。
資産側は積極的に構造調整を行い、一方で法人、テクノロジー、グリーンなど高収益分野への投資を拡大。法人貸出（割引除く）の残高は13.1%増加。一方、低収益の票据割引は伸びが70%近くから大きく縮小し、6.14%に落ち着き、全体の資産収益率の粘り強さが高まっている。
さらに注目すべきは、収入構造の変革だ。手数料・委託収入は前年比235.3%増の0.99億元に達し、資産運用規模は264.81億元で17.93%増、投資収益も8.95%増加。軽資本・高付加価値の中間業務が急速に台頭し、利差のヘッジと成長推進の新たなエンジンとなり、収益の多角化が加速している。
堅実な経営と質の高い資産は、株主への確固たる支えとなる。2025年、張家港行は10株あたり2.2元（税引き後）を配当予定、配当総額は5.38億元、配当比率は27.2%、前年比1.2ポイント上昇し、長年にわたり安定した配当を続けていることは、長期的価値への信頼の証だ。
短期的には、利差縮小と普惠価格の圧力が成長の課題だが、負債コストの継続的な最適化、中間収入の拡大、資産構造の深化により、圧力は次第に緩和されつつある。長期的には、「小さく散らす」戦略は規制の方向性と実体経済のニーズに適合し、張家港の地域経済の活発さや産業のアップグレードの加速、地元チャネルやリスク管理、顧客層の深い蓄積と相まって、同行はサイクル調整の中で「小さく美しい」基準を確立し、高品質な持続可能な成長を実現する見込みだ。
個人的な見解、あくまで参考まで。