ちょうどTD証券の3月の非農業部門雇用者数に関する見解を見たところで、正直あまり期待できる内容ではありません。彼らは全体でわずか30,000の新規雇用を予測しており、民間部門からは40,000、しかし政府部門では10,000の減少を見込んでいます。これはほぼ連邦準備制度の経済が冷え込んでいるというシグナルであり、今まさに彼らが見たいと考えていることです。

面白いのは、彼らが失業率の見方をどう捉えているかです。4.4%で維持されると予想していますが、実際のリスクは下向きで、4.5%に上昇する可能性も示唆しています。2月の天候やストライキの影響はほぼ逆転しているため、もし非農業部門の雇用者数が弱い結果になったとしても、それは労働市場の基礎的な勢いについて何かを示しています。特に若い労働者はより圧力を受けやすいかもしれません。

この全体像は何か？ 弱い非農業部門雇用報告は、実はFRBにとって金利を据え置く余裕を与えるものです。経済は2022年のように過熱していないため、引き締めを続ける緊急性はありません。もし雇用の伸びが鈍く、失業率が上昇すれば、一時的にドルは弱含む可能性もありますが、中東の不確実性が今のところドル買いを支えています。これは、市場が労働市場が本当に崩れているのか、それともただのノイズなのかを見極めようとしている状況の一つです。