面白いことに最近気づいたことがあります。

ラウル・パル、著名なマクロ経済アナリストは、X（旧Twitter）にかなり興味深い分析を投稿し、
暗号市場の現状に対する従来の見方を覆しています。
市場はすでに死に絶えた、終わったという話もありますが、彼はそれに断固反対しています。

彼の立場の要点は一つです：
グローバルな流動性は単なる重要な要素ではなく、
これまでの歴史の中で最も重要なマクロ経済の推進力だということです。
そして驚くべきことに、流動性とBTCの相関は2012年以降90％の水準を維持しています。
比較のために、NDX指数との相関はなんと97％です。
これは偶然ではなく、システム的な法則性です。

ラウル・パルは、年間の流動性増加率がおよそ10％であり、
減速の兆候は全く見られないと強調しています。
GMIの金融条件は流動性を約半年先取りしており、依然として緩和的です。
米国で流動性が抑制された時期は、弱気のレンジを作り出しましたが、
3ヶ月前の最低点から急速に回復し始めています。
この指標は暗号市場を約3ヶ月先行しています。

ビジネスサイクルは今加速しており、
これはリターンとリスクの主要な推進力です。
eSLRメカニズムは銀行を通じて機能し、
銀行は貸出と国債発行を増やすことで流動性を拡大しています。
この流動性も増加し続け、さらに加速していきます。
さらに、税還付金が銀行のバランスシートに入り、
貸出意欲を高めていることも加わります。
流動性はあらゆる面で拡大しています。

ラウル・パルはまた、米国が金利を引き下げ続けると指摘しています。
これにより可処分所得とリスク許容度が高まります。
今後成立が見込まれるCLARITY法案は、多くの銀行や資産運用会社に
暗号技術の活用を促す扉を開きます。
ステーブルコインは爆発的な速度で進化しており、
発行量は昨年50％増加し、さらに加速しています。
取引量は兆ドル規模に達しています。

米国政府による暗号支援は史上最高水準に達しています。
段階的な規制導入により、市場全体の発展が大きく加速し、
まったく新しいサービスセグメントが生まれつつあります。
多くの指標で、市場は歴史的な売られ過ぎの状態にあり、
暗号コミュニティに蔓延するパニックにもかかわらず、
ラウル・パルはこれを終わりではなく、新たなサイクルの始まりと見ています。
マクロ経済の要因が暗号通貨の発展を後押ししていると考えています。