今週の資金の動きについて確認したところ、かなり激しい動きだったことがわかりました。4月13日月曜日、価格は大きく下落して始まり、1オンスあたり74.20ドル付近で取引され、当日の銀はほぼ2％下落しました。興味深いのは、これは商品市場の要因だけでなく、地政学的な背景も重要な役割を果たしたということです。

週末にイスラマバードで行われた二つの世界大国間の交渉が、市場のセンチメントに大きな影響を与えました。これらの会談の失敗が判明すると、投資家のリスク志向は著しく低下し、多くの人が緊張の高まりを懸念し始めました。技術的には停戦協定は依然有効ですが、港湾封鎖の措置が多くの不確実性を生んでいます。面白いのは、銀の下落が金の下落に伴ったことで、通常は安全な避難先としての役割を果たすと期待されるのに対し、今回は逆の動きになったことです。

問題は、中央銀行がますます厳しいシグナルを出していることです。連邦準備制度や他の中央銀行は高金利を維持し、市場は2026年まで金利引き下げをほぼ見込んでいません。これが、利回りのない貴金属、特に銀に大きな圧力をかけています。さらに、地政学的緊張によるエネルギー価格の上昇は、インフレ期待を強め、中央銀行により引き締めを促します。これは価格に影響を与える循環を生み出しています。

数字を見ると、金と銀の比率は約63対1で推移しており、防衛的なセンチメントが依然優勢であることを示しています。金は1オンスあたり4720ドル付近で0.6％下落しており、銀はボラティリティの変化に対してより敏感なため、やや大きく下落しています。中期的には、特に太陽光エネルギーや電気自動車の需要が堅調であり、今後数年間にわたる供給不足が予想されています。ただし、現時点では政治的な要因がファンダメンタルズを上回る状況です。

要約すると、銀の回復には構造的な理由もありますが、地政学的緊張と高金利の期待が価格を押し下げ続けています。投資家は外交や中央銀行の声明に注意を払っています。短期的には70ドルから78ドルのレンジ内で動くと見られますが、インフレデータのサプライズ次第では、その枠組みが崩れる可能性もあります。