FRB側から面白いことをつかみました。理事のミランは、金利の方向性についてかなり重要な考えの変化を示しました。彼は今やより慎重になっており、これは彼の以前の傾向を考えると注目に値します。

私の注意を引いたのは、ミランがインフレが昨年後半以降、実際に悪化していると述べている点です。そして、彼はそれが地政学的緊張などの外部ショックだけによるものではないことを明確にしています。悪化は、主要な紛争が始まる前の数ヶ月にすでに始まっていたのです。これは、一部の人が推していた見解とは異なるストーリーです。

ミランが最も懸念しているのは、インフレの構成比が変化していることです。もはや一つや二つのセクターに集中していません。より多くの分野で価格圧力が見られ、全体の状況がより複雑になっています。インフレがこのように広範囲に及ぶと、政策当局が無視しにくくなるのです。

面白いのは、この厳しいインフレの背景を認めつつも、ミランは今年複数回の利下げに前向きであることです。彼は完全にハト派に走っているわけではありませんが、以前よりも確かに慎重になっています。このような微妙な立場を取るFRB関係者の発言は、今後の政策の方向性を示唆しているため、注目に値します。

ミランのコメントは、FRBが考えていたよりも複雑なインフレの状況に直面していることを示しています。市場への影響は、他の理事の考え方次第で大きく変わる可能性があります。