最初に動いたのは石油価格でした。ブレント原油の先物は107ドルに上昇し、たった一日で7.3％の上昇を記録しました。この地政学的緊張が始まって以来、原油価格は40％以上の上昇を積み重ねています。これは、ホルムズ海峡でイランに関連する1日あたり約200万バレルの輸送を封鎖していることを考えると、かなり重要です。

株式市場は即座に影響を感じました。香港からシドニーまで、主要な指数は約1％下落しました。S&P 500の先物はアジアの取引時間中に0.7％下落し、ヨーロッパではより大きく、約1.4％の下落となりました。債券も動き、特にアジアでは、日本の10年国債の利回りが2.49％に上昇し、約30年ぶりの高水準となっています。

しかし、私が最も注目しているのはドルの反応です。米ドルは著しく強くなり、一方でユーロは約0.3％下落し、1.1687ドルになりました。これは、地政学的な不確実性の時には、ドルが避難資産として評価される傾向があるためです。

さて、これらの背後にはもっと深い事情があります。アナリストたちはインフレを懸念し始めています。もし石油価格が長期間高止まりすれば、世界中のインフレ率に圧力がかかるでしょう。VanEckのラッセル・チェスラーは、市場はトランプが軍事的にエスカレートするとは思っていないが、インフレ懸念は高まっていると述べています。

そして、ここからが中央銀行にとって興味深いポイントです。投資家たちは、欧州中央銀行やイングランド銀行が金利を維持または引き上げると予想し始めています。これは、以前の利下げ予想から大きく変わる動きです。日本については、短期的な動きには慎重な見方が多く、ボラティリティのために中期的な利上げを期待しつつも、即時の動きには控えめな見方をしています。

新興国通貨では、ハンガリーフォリントがドルやユーロに対して数年ぶりの高値をつけました。これはおそらく、ハンガリー国内の政治的変化によるものです。

面白いのは、市場の全体的なボラティリティは比較的抑えられていることです。多くの価格は、停戦前の水準に戻っています。全体的なムードは、いずれ何らかの解決策が見つかるだろうというものですが、いつになるかは誰もわかりません。明らかなのは、この状況が解決するまで、石油価格は世界の金融政策の重要な要素であり続け、緊張が続く限りドルは上昇圧力を維持し続けるだろうということです。

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