最近いくつかのRWA（現実資産）をオンチェーン化したプロジェクトを見ているが、宣伝は皆「オンチェーン流動性」について語っている。でも、どうも幻覚を見ているような気がする：二次市場に注文が出ているからといって、底層資産を自分の思い通りの時間で償還できるわけではない。要するに、償還条項こそが核心であり、T+何日、限度額、停止条件、誰が裁定するか…これらが明確に書かれていなければ、オンチェーンの「深さ」だけを見て盛り上がっても、心の底は安心できない。

この前、クロスチェーンブリッジでまた問題が起きて、オラクルが異常を報告し、皆「確認待ち」と集まった雰囲気が逆に思い出させてくれる：見た目にいつでも出入りできそうなものほど、最悪のケースを想定すべきだと。とにかく、今のところ期待値を下げている：ロックや門限のある証券のように考え、規則通りに償還できれば合格と見なすことで、気持ちが少し楽になる。