彼が見ているパターンはこうです：金は2023年10月に約2000ドルまで下落し、その後およそ2535ドルまで上昇しました。調整を経て、2380ドルから2800ドルまで反発し、また$500 動きです。もしその$500 上昇サイクルが以前と同じように繰り返されるなら、2026年半ばまでに金価格が2900ドル、さらには3000ドルに達する可能性もあります。分析時点では、スポット金は約2691ドルでした。

しかし、この予測を実際に面白くしているのはマクロの背景です。トランプの関税計画は大きなワイルドカードです。メキシコとカナダには25%、中国には追加で10%の関税をかける話です。そのような関税構造は歴史的に深刻なインフレ圧力を生み出し、金は常に混乱時の伝統的なインフレヘッジとされてきました。

さらに、解決しそうにない地政学的な問題もあります。ウクライナや中東の緊張状態は、すぐに解決しそうにありません。世界経済フォーラム（WEF）は今年の最大リスクとして武力衝突を挙げており、これが貴金属が買われ続ける理由を物語っています。

私の注意を引いたのは、実は連邦準備制度理事会（Fed）が利下げのペースを抑えていることです。今年どれだけの利下げが実現するかは完全には見えていません。金価格の動きは、Fedが出すインフレと成長のデータ次第で揺れ動くことになるでしょう。もし関税によるインフレが粘るなら、金価格には追い風がさらに吹きます。

あまり語られていないことの一つは、もしトランプが貴金属の輸入に関税をかけたらどうなるかです。歴史的には免除されてきましたが、それが変われば激しいボラティリティが生じる可能性があります。米国の実物在庫はすでに増加傾向にあり、関税の追加負担が市場構造全体を根本から変えることになるでしょう。

ゴールドマン・サックスは、2025年末までに金価格が2910ドルに達すると予測していますが、目標の3000ドルは2026年半ばに延期しています。いずれにせよ、マクロの見通しを信じるなら、かなり堅実な設定です。今のところGateで注目して追いかける価値のあるトレードの一つです。

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