1. 3月13日(金曜日)米国株式市場前の米国株三大株価指数先物は全て上昇。執筆時点で、ダウ先物は0.36%上昇、S&P500先物も0.36%上昇、ナスダック先物も0.36%上昇。 2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.05%上昇、英国FTSE100指数は0.14%上昇、フランスCAC40指数は0.02%上昇、欧州ストックス50指数は0.13%上昇。 3. 執筆時点で、WTI原油は2.27%下落し、93.56ドル/バレル。ブレント原油は1.42%下落し、99.03ドル/バレル。 **市場情報** 今夜、PCE指標は数十年ぶりの異常を示す可能性！FRBの利下げ路線に再び障害か？日本時間金曜夜8時30分、米国は1月のPCE物価指数を発表予定。市場はPCEデータが前年比2.9%上昇と予想し、前回と同じ水準、前月比は0.3%上昇と見込まれ、先月の0.4%から鈍化。コア部分では、市場はコアPCE物価指数の前年比増加率がわずかに加速し3.1%に達し、2024年4月以来最大の伸びとなると予測、前月比は0.4%のまま。 トランプ氏は必要に応じてホルムズ海峡を護衛すると表明し、イラン攻撃の脅威を強める。米国大統領トランプは、必要なら米国はホルムズ海峡を通過する船舶を護衛すると述べたが、同時に米国主導の戦争行動が円滑に進むことを望み、「今後一週間以内にイランに対して非常に激しい攻撃を行う」と誓った。 FRBの利下げ予想は外れ：6月が新たな「分水嶺」、ウォッシュの「緩和時代」は期待通りに到来しない可能性。調査によると、経済学者は次回の利下げ予想を3月から6月に延期したが、年内に2回の25ベーシスポイントの利下げを予測している。46人の経済学者の予測ペースは、先物市場の価格設定よりも速い。彼らの予測中央値は、FRB当局が12月に予測した2026年の利下げ回数よりも多い。調査対象の経済学者の約3分の1は、トランプ大統領が指名したパウエル後任の中心人物、元FRB理事ケビン・ウォッシュに懸念を示している。ウォッシュがFRBの2%インフレ目標達成に尽力すると信じるか尋ねられた際、13%は「不確か」、18%は「いいえ」と回答。 油価の急騰に供給緩和の兆し！ホルムズ封鎖の下、ロシア産原油が救援に入る。米国が一時的な免除を与え、他国が海上航行中に積み込まれたロシアのエネルギー貨物を購入できるようになったことで、アジア水域の約30隻の油船に積まれたロシア原油や燃料が、国際的な買い手による積極的な調達の対象となっている。アナリストは、この中東の地政学的緊張がロシア産原油の限界価格設定力と財政収入を大きく高めていると指摘。今月、ロシア政府は数十億ドルの追加収入を得る見込み。ただし、現在の国際油価の急騰は、免除されたロシア油の供給不足だけでは、持続的な下落軌道に本格的に向かわせるには不十分。 米日欧は重要鉱物貿易協定推進を計画、価格底値メカニズムも検討か。関係筋によると、米国、日本、EUは今後数週間以内に関連案を発表し、重要鉱物貿易協定の基盤を築く予定。関係筋は、米国通商代表部（USTR）がこの枠組みの交渉を主導し、協議を継続すると述べた。この協定は、中国からの市場行動に対応するため、重要資源の価格底値と関税を設定することを目的としている。今年2月の報告によると、米国はすでに重要鉱物の価格底値メカニズムを開発し、同盟国に展開中。トランプ政権と50以上の国は、これら資源のアジア依存を減らすことを目指している。 97%の同業を上回るトップファンドが中国概念株に好意：阿里とテンセントを増配、中国AIの恩恵に賭ける。新興市場の優秀なファンドが、中国の大規模AI企業への投資を増やし、これらの企業が米国の巨大IT企業よりも価値があると見ている。Pzena Investment ManagementのCEOキャロライン・蔡は、同ファンド（規模39億ドル）がテンセント(00700)やアリババ(BABA.US)などのデジタルプラットフォーム株を増持していると述べた。これらの企業は評価が低く、日常生活を変える潜在力を考慮すると、今後の上昇余地は大きいと考えている。蔡はニューヨークでのインタビューで、「AIによる生産性向上の可能性に高額なコストを払う必要はありません」と語った。 **個別銘柄ニュース** Q1業績は予想超えもAIへの不安拡大：Adobe(ADBE.US)CEO、18年のリーダー辞任。AI時代におけるリーダーシップ継続への懸念が高まる中、AdobeのCEO山塔努・ナラヤンは、同社のリーダー職を辞任すると発表。同日、同社は第1四半期の決算を発表し、売上と業績は市場予想を上回った。Adobeは、5月までの四半期売上を64.3億ドルから64.8億ドルと見込み、アナリストの平均予想は64.3億ドル。調整後一株利益は5.80ドルから5.85ドルと予測され、平均予想は5.70ドル。2月27日までの第1四半期の売上は前年比12%増の64億ドルで、アナリスト予想の62.8億ドルを上回った。調整後一株利益は6.06ドルで、予想の5.88ドルを上回った。 中東の戦火が米国化粧品小売に拡大：インフレが消費予算を圧迫、Ulta Beauty(ULTA.US)の今年の業績見通しは期待外れ。四半期では、Beauty Unleashed戦略の成功、既存店売上高の増加、Space NKの買収により、売上は好調を維持。第4四半期の純売上高は11.8%増の39億ドルとなり、予想を上回った。既存店売上高は5.8%増で、2024年第4四半期の1.5%増や、予想の4.25%増も超えた。ただし、一株利益は8.01ドルで、前年同期の8.46ドルより低く、ウォール街予想の2セント差で下回った。同社の年間業績見通しも市場予想を下回る。声明によると、既存店売上高はオンラインと少なくとも1年営業している実店舗の収入を指し、今年は2.5%から3.5%の増加を見込むが、中央値はアナリストの3.5%予想を下回る。 Apple(AAPL.US)は中国のアプリストア手数料率を引き下げると発表。中国の規制当局との協議により、Appleは中国のアプリストア内のスマホ・タブレットOSの手数料率を引き下げる。App内購入と有料アプリの標準手数料率は現行の30%から25%に引き下げられる。小規模開発者向けプログラムやミニプログラムパートナー制度の対象となるアプリ内購入の手数料率と、1年後の自動更新サブスクリプションの手数料率も、現行の15%から12%に変更。施行は2026年3月15日からで、開発者の再署名は不要。Appleは、すべての開発者に公平で透明な条件を約束し、中国で配信されるアプリの開発者には、他市場と比べて競争力のあるApp Store料金を提供し続けると表明。 大規模ストライキと企業ガバナンスの赤信号、Starbucks(SBUX.US)の労使リスクが株主価値を脅かす可能性。米国内の主要株主代理機関2社が、世界的コーヒー飲料大手のStarbucksが労使紛争による財務と評判のリスクを無視している可能性を指摘。これらのリスクは、長期的な株主価値の成長に影響を及ぼす恐れがある。警告が出されたのは、同社と米国の労働組合（コーヒーショップのバリスタが結成）との契約交渉が破綻してから1年以上経過した頃。ISSのアナリストらは、「労使紛争に関する議論は続いており、取締役会が経営陣の労使関係の管理を十分に監督しているかは不明」と指摘。3月25日の年次株主総会も間近。 Microsoft(MSFT.US)はAI医療分野に本格参入：Copilot Healthを発表、「医療スーパーインテリジェンス」を目指す。Microsoftは、AIを活用した消費者向け健康製品ラインを拡大し、Copilot Healthを導入。これは、ウェアラブルデバイス、健康記録、検査結果など多様な情報源からデータを取得し、「医療インテリジェンス」を提供するサービス。Microsoftは、この新機能が「医療スーパーインテリジェンス」への道を開くと考えている。定義は、「総合診療医の広範な知識と専門医の深い専門知識を融合させる健康AI」。Copilot Healthは段階的に展開され、最初は米国の18歳以上向けに英語版を提供。Fitbit、Oura、Apple Healthなど50以上のウェアラブルからデータ収集。 競争とコスト圧力に対応し、STマイクロはヒューマノイドロボット導入で工場のスマート化を推進。欧州の半導体大手STマイクロは木曜日、変革計画を発表。従業員の再教育と、老朽化した半導体工場にロボットを導入し、業界の課題に対応、工場閉鎖を回避する狙い。ポーランドのソポトで開催された半導体会議で、STの製造責任者トーマス・モーゲンシュテルンは、ロボットがシリコンウェーハの搬送を行う映像を披露。「これが導入した最初のロボットです」と述べ、「今後数年で、工場内に100台以上のヒューマノイドロボットを配置し、さまざまな作業を担わせる予定」と語った。 **重要な経済データとイベント予告** 日本時間20:30：米国1月個人支出月次、1月PCE物価指数前年比、米国第4四半期実質GDP年率修正値、1月耐久財受注月次速報値。 日本時間22:00：米国3月ミシガン大学消費者信頼感指数速報値、1月JOLTs求人倍率。 翌日深夜01:00：米国の3月13日週の全米掘削総数。 翌日深夜03:30：CFTCの週次ポジション報告。
三大株価指数先物が続伸、今夜発表の1月PCEデータ
2. 執筆時点で、ドイツDAX指数は0.05%上昇、英国FTSE100指数は0.14%上昇、フランスCAC40指数は0.02%上昇、欧州ストックス50指数は0.13%上昇。
3. 執筆時点で、WTI原油は2.27%下落し、93.56ドル/バレル。ブレント原油は1.42%下落し、99.03ドル/バレル。
市場情報
今夜、PCE指標は数十年ぶりの異常を示す可能性！FRBの利下げ路線に再び障害か？日本時間金曜夜8時30分、米国は1月のPCE物価指数を発表予定。市場はPCEデータが前年比2.9%上昇と予想し、前回と同じ水準、前月比は0.3%上昇と見込まれ、先月の0.4%から鈍化。コア部分では、市場はコアPCE物価指数の前年比増加率がわずかに加速し3.1%に達し、2024年4月以来最大の伸びとなると予測、前月比は0.4%のまま。
トランプ氏は必要に応じてホルムズ海峡を護衛すると表明し、イラン攻撃の脅威を強める。米国大統領トランプは、必要なら米国はホルムズ海峡を通過する船舶を護衛すると述べたが、同時に米国主導の戦争行動が円滑に進むことを望み、「今後一週間以内にイランに対して非常に激しい攻撃を行う」と誓った。
FRBの利下げ予想は外れ：6月が新たな「分水嶺」、ウォッシュの「緩和時代」は期待通りに到来しない可能性。調査によると、経済学者は次回の利下げ予想を3月から6月に延期したが、年内に2回の25ベーシスポイントの利下げを予測している。46人の経済学者の予測ペースは、先物市場の価格設定よりも速い。彼らの予測中央値は、FRB当局が12月に予測した2026年の利下げ回数よりも多い。調査対象の経済学者の約3分の1は、トランプ大統領が指名したパウエル後任の中心人物、元FRB理事ケビン・ウォッシュに懸念を示している。ウォッシュがFRBの2%インフレ目標達成に尽力すると信じるか尋ねられた際、13%は「不確か」、18%は「いいえ」と回答。
油価の急騰に供給緩和の兆し！ホルムズ封鎖の下、ロシア産原油が救援に入る。米国が一時的な免除を与え、他国が海上航行中に積み込まれたロシアのエネルギー貨物を購入できるようになったことで、アジア水域の約30隻の油船に積まれたロシア原油や燃料が、国際的な買い手による積極的な調達の対象となっている。アナリストは、この中東の地政学的緊張がロシア産原油の限界価格設定力と財政収入を大きく高めていると指摘。今月、ロシア政府は数十億ドルの追加収入を得る見込み。ただし、現在の国際油価の急騰は、免除されたロシア油の供給不足だけでは、持続的な下落軌道に本格的に向かわせるには不十分。
米日欧は重要鉱物貿易協定推進を計画、価格底値メカニズムも検討か。関係筋によると、米国、日本、EUは今後数週間以内に関連案を発表し、重要鉱物貿易協定の基盤を築く予定。関係筋は、米国通商代表部（USTR）がこの枠組みの交渉を主導し、協議を継続すると述べた。この協定は、中国からの市場行動に対応するため、重要資源の価格底値と関税を設定することを目的としている。今年2月の報告によると、米国はすでに重要鉱物の価格底値メカニズムを開発し、同盟国に展開中。トランプ政権と50以上の国は、これら資源のアジア依存を減らすことを目指している。
97%の同業を上回るトップファンドが中国概念株に好意：阿里とテンセントを増配、中国AIの恩恵に賭ける。新興市場の優秀なファンドが、中国の大規模AI企業への投資を増やし、これらの企業が米国の巨大IT企業よりも価値があると見ている。Pzena Investment ManagementのCEOキャロライン・蔡は、同ファンド（規模39億ドル）がテンセント(00700)やアリババ(BABA.US)などのデジタルプラットフォーム株を増持していると述べた。これらの企業は評価が低く、日常生活を変える潜在力を考慮すると、今後の上昇余地は大きいと考えている。蔡はニューヨークでのインタビューで、「AIによる生産性向上の可能性に高額なコストを払う必要はありません」と語った。
個別銘柄ニュース
Q1業績は予想超えもAIへの不安拡大：Adobe(ADBE.US)CEO、18年のリーダー辞任。AI時代におけるリーダーシップ継続への懸念が高まる中、AdobeのCEO山塔努・ナラヤンは、同社のリーダー職を辞任すると発表。同日、同社は第1四半期の決算を発表し、売上と業績は市場予想を上回った。Adobeは、5月までの四半期売上を64.3億ドルから64.8億ドルと見込み、アナリストの平均予想は64.3億ドル。調整後一株利益は5.80ドルから5.85ドルと予測され、平均予想は5.70ドル。2月27日までの第1四半期の売上は前年比12%増の64億ドルで、アナリスト予想の62.8億ドルを上回った。調整後一株利益は6.06ドルで、予想の5.88ドルを上回った。
中東の戦火が米国化粧品小売に拡大：インフレが消費予算を圧迫、Ulta Beauty(ULTA.US)の今年の業績見通しは期待外れ。四半期では、Beauty Unleashed戦略の成功、既存店売上高の増加、Space NKの買収により、売上は好調を維持。第4四半期の純売上高は11.8%増の39億ドルとなり、予想を上回った。既存店売上高は5.8%増で、2024年第4四半期の1.5%増や、予想の4.25%増も超えた。ただし、一株利益は8.01ドルで、前年同期の8.46ドルより低く、ウォール街予想の2セント差で下回った。同社の年間業績見通しも市場予想を下回る。声明によると、既存店売上高はオンラインと少なくとも1年営業している実店舗の収入を指し、今年は2.5%から3.5%の増加を見込むが、中央値はアナリストの3.5%予想を下回る。
Apple(AAPL.US)は中国のアプリストア手数料率を引き下げると発表。中国の規制当局との協議により、Appleは中国のアプリストア内のスマホ・タブレットOSの手数料率を引き下げる。App内購入と有料アプリの標準手数料率は現行の30%から25%に引き下げられる。小規模開発者向けプログラムやミニプログラムパートナー制度の対象となるアプリ内購入の手数料率と、1年後の自動更新サブスクリプションの手数料率も、現行の15%から12%に変更。施行は2026年3月15日からで、開発者の再署名は不要。Appleは、すべての開発者に公平で透明な条件を約束し、中国で配信されるアプリの開発者には、他市場と比べて競争力のあるApp Store料金を提供し続けると表明。
大規模ストライキと企業ガバナンスの赤信号、Starbucks(SBUX.US)の労使リスクが株主価値を脅かす可能性。米国内の主要株主代理機関2社が、世界的コーヒー飲料大手のStarbucksが労使紛争による財務と評判のリスクを無視している可能性を指摘。これらのリスクは、長期的な株主価値の成長に影響を及ぼす恐れがある。警告が出されたのは、同社と米国の労働組合（コーヒーショップのバリスタが結成）との契約交渉が破綻してから1年以上経過した頃。ISSのアナリストらは、「労使紛争に関する議論は続いており、取締役会が経営陣の労使関係の管理を十分に監督しているかは不明」と指摘。3月25日の年次株主総会も間近。
Microsoft(MSFT.US)はAI医療分野に本格参入：Copilot Healthを発表、「医療スーパーインテリジェンス」を目指す。Microsoftは、AIを活用した消費者向け健康製品ラインを拡大し、Copilot Healthを導入。これは、ウェアラブルデバイス、健康記録、検査結果など多様な情報源からデータを取得し、「医療インテリジェンス」を提供するサービス。Microsoftは、この新機能が「医療スーパーインテリジェンス」への道を開くと考えている。定義は、「総合診療医の広範な知識と専門医の深い専門知識を融合させる健康AI」。Copilot Healthは段階的に展開され、最初は米国の18歳以上向けに英語版を提供。Fitbit、Oura、Apple Healthなど50以上のウェアラブルからデータ収集。
競争とコスト圧力に対応し、STマイクロはヒューマノイドロボット導入で工場のスマート化を推進。欧州の半導体大手STマイクロは木曜日、変革計画を発表。従業員の再教育と、老朽化した半導体工場にロボットを導入し、業界の課題に対応、工場閉鎖を回避する狙い。ポーランドのソポトで開催された半導体会議で、STの製造責任者トーマス・モーゲンシュテルンは、ロボットがシリコンウェーハの搬送を行う映像を披露。「これが導入した最初のロボットです」と述べ、「今後数年で、工場内に100台以上のヒューマノイドロボットを配置し、さまざまな作業を担わせる予定」と語った。
重要な経済データとイベント予告
日本時間20:30：米国1月個人支出月次、1月PCE物価指数前年比、米国第4四半期実質GDP年率修正値、1月耐久財受注月次速報値。
日本時間22:00：米国3月ミシガン大学消費者信頼感指数速報値、1月JOLTs求人倍率。
翌日深夜01:00：米国の3月13日週の全米掘削総数。
翌日深夜03:30：CFTCの週次ポジション報告。