韓国のインフレが金融政策担当者に圧力をかけ続けている様子を注意深く追っており、その状況は毎月より複雑になっています。10月には、消費者物価指数が前年比2.4％上昇し、経済学者の予測の2.2％を上回り、2024年7月以来の最高水準である2.6％に達しました。

ここで興味深いのは、これらの数字の背後で何が起きているかです。10月にウォンはドルに対してほぼ2％弱の弱含みとなり、3月以来の最低水準に達し、これは韓国のコアインフレに直接的な影響を与えています。通貨が下落すると、輸入されるすべてのものが高くなります：エネルギー、食品、燃料です。消費者は特にこれを感じました。なぜなら、その時点で政府が燃料の補助金を削減し、石油価格を押し上げたからです。

データによると、非アルコール飲料と食品は前年比5％上昇し、一方で交通費は3.4％高騰しました。食品とエネルギーを除いたコアインフレ率も2.2％に上昇し、いずれも韓国銀行の2％の目標を超えています。

しかし、韓国銀行（BOK）は、3回連続で金利を据え置いています。バークレイズのソン・ブムキ経済学者は、これらの価格上昇の一部は一時的なものであり、秋夕（チュソク）期間の支出や輸入車の価格調整がその一因だと指摘しています。中央銀行は、長期的な傾向を見れば、韓国のコアインフレにおけるこれらのインフレ圧力は緩和されると見込んでいるようです。

しかし、ここにジレンマがあります。インフレが上昇する一方で、ソウルの住宅市場は活況を続けており、アパートの価格は39週連続で上昇しています。韓国銀行は、物価の安定を維持しつつ、すでに増加している家計の負債に圧迫をかけないようにしなければなりません。バークレイズは、米国の関税が韓国の経済パフォーマンスを脅かす中、近いうちに金利引き下げが行われる可能性を予測しています。

明らかなのは、弱いウォンが今後数ヶ月の韓国のインフレの推移において重要な要素であり続けるということです。中央銀行は、そのインフレコントロールの信頼性を維持しながら、行動の余地は限られています。