ちょうどいくつかのswapのオンチェーン記録を更新したところで、ついでにスリッページ、ガス、ルーティングを分解して確認してみたら、ますます「誰が誰の損失を埋めているのか」の流水帳のように見えてきた。サンドイッチ取引やアービトラージはチャンスのように聞こえるけれど、実際には多くの場合、あなたが目にしているわずかな価格差は、すでに誰かがより速い手と高い手数料を使って先に帳簿に書き込んでいるもので、あなたはただコストを埋める役割を担っているだけだ。

最近、ステーキングやセキュリティ共有の「利益積み重ね」について激しく議論されているが、要するにそれもキャッシュフローの重ね合わせだ：上層が約束した利益は、下層が実際にお金を払わなければならない。オンチェーンを長く見ていると怖くなるのは、一見積み重ねられるように見えるものも、実はリスクを積み重ねることになりかねないということだ。とにかく今は、注文を少し小さく、遅く出す方が良いと思っている。まず見える手数料をきちんと計算してからにしよう。