では、何が起きているのか。バークシャー・ハサウェイは第3四半期だけで約1億株のアップル株を売却し、バフェットは年間でアップルの保有株を67％削減したことになる。これは巨大だ。でももっと示唆に富むのは、彼らが前の四半期に一株もバークシャー株を買い戻さなかったことだ。これは6年連続で毎年数十億ドルを買い戻しに投じていたのを破ったもので、バフェットが自社株の買い戻しをやめたのは、評価額が過大だと見ている証拠だ。

しかし本当のストーリーはもっと広い視野にある。ウォーレン・バフェットが株を売りまくったことで、今年度の9月までに総額は$78 十億ドルに達し、バークシャーの歴史上最も積極的な売却となった。そして、彼らは記録的な$127 十億ドルの現金と国債を保有している。この組み合わせは何かを明確に示している：バフェットは今、買う価値のある株を見つけられないのだ。

それが何を意味するのか考えてみてほしい。彼は過小評価された投資機会を見つけて財産を築いてきた男だ。もし彼が現金を蓄えていて、それを投資に回していないなら、市場はおそらく高値だ。S&P 500は予想利益の21.3倍で取引されており、過去5年の平均は19.6倍だ。つまり、歴史的な水準を超えているということだ。

特にアップルについて言えば。確かに、彼らは堅実なビジネスを展開している—世界のスマートフォン出荷台数で2位、売上高で1位、サービス部門も好調だ。前四半期の決算も予想を上回り、収益は6％増の$325 十億ドルだった。でも、評価は厳しい。ウォール街は今後3年間で年間10％の利益成長を見込んでいるが、株価は36.7倍の利益で取引されている。これはPEG比率で3.7、過去の平均は2.7だ。だから、もしアップルを重く持ちすぎているなら、バフェットのように少し売るのも理にかなっている。

ただし、ここで覚えておいてほしいのは、ウォーレン・バフェットが株を売ることをもって、株式市場から完全に手を引くサインだと解釈しないことだ。バークシャーには特有の制約がある。彼らは規模が巨大すぎて、小さな企業を買ってもほとんど影響しない。バフェット自身も言っている：実際に彼らの収益に影響を与えられる企業はごくわずかで、その中からすでに何度も選んでいる。

しかし、もっと大きなメッセージは何か？市場は高値だということだ。バフェットは記録的な現金を抱え、より良い価格を待っている。今すぐ投資しようと考えているなら、一度調整を待つのが賢明かもしれない。そして、すでにアップルのような成長株に投資しているなら、今こそリバランスして一部利益を確定させる絶好のタイミングだ。これが、最も賢い投資家たちがやっていることだ。

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