長い間これについて考えていました。去年、市場がマクロのノイズに揺さぶられたとき、多くの株が大きく打撃を受けました。アルファベットは基本的には堅実に推移しているにもかかわらず、約16％も下落しました。このような乖離は、まさに注意すべき時です。

彼らのビジネスで実際に何が起きたかを見てください。第1四半期の収益は好調で、売上高は902億ドルに達し、前年比12％増加、1株当たり利益はほぼ49％増加しました。営業利益率も34％と健全な水準を維持しています。これは会計上の魔法や一時的な好調ではありません。コアビジネスは依然として好調です。確かに、独占禁止法の問題や景気後退の懸念が広告事業に影響を与える可能性はありますが、実際の結果は異なるストーリーを語っています。

これが長期投資に最適な企業の一つである理由です。まず、AIの話題は彼らにとって単なる誇大宣伝ではなく、実際に勝利を収めています。YouTubeとGoogle Cloudを合わせた年間売上高は$110B です。これは二つのセグメントだけです。GoogleやYouTubeのブランドの堀は非常に強固で、ネットワーク効果もますます強まっています。検索ボリュームが増えれば、より良い結果が得られ、それがさらに検索量を増やすという好循環です。

独占禁止法の訴訟が最大の不確定要素です。Chromeを失えば痛いですが、実際のところChromeは彼らの本当の強みではありません。彼らの真の優位性は、機会を見つけて大規模に実行する能力にあります。検索、クラウド、そして今やAIと、それを実現してきました。Chromeなしで再構築しなければならなくなっても、彼らは適応します。これこそが、真の競争優位を持つ企業のやり方です。

確かに、不確実性は常に存在します。しかし、最良の投資先とされる企業が、このような財務の勢いを見せながら、多くの人がマクロの逆風を心配しているときこそ、長期的に考えるべき時です。数ヶ月ではなく何年も保有するつもりなら、これは堅実なポジショニングに見えます。