住宅建設セクターを注視してきましたが、実は今、何か面白い動きが起きています。2024年後半、連邦準備制度がついに金利を引き下げ始めたとき、住宅建設株全体が大きく上昇しました。建設業者たちは、その年初よりも市場の見通しに対してはるかに楽観的になっていたのです。

全米住宅建設業者協会は、2024年10月の信頼感指数を43に上昇させ、前月の41から改善しました。その月の指数の3つの構成要素すべてが上昇しました。現在の販売状況は47に上昇し、今後6か月の販売予測は57に達し、買い手の交通量も29に上昇しました。これを促したのは何でしょうか？基本的には、長い間高止まりしていた価格がついに緩和し始めたことです。建設業者は、状況の改善が新築住宅の実際の需要に結びつくと考えたのです。

ただし、ここに落とし穴があります。連邦準備制度が金利を引き下げても、住宅ローン金利は頑固に高止まりしていました。その期間中、6％を超える水準で推移し、一時は6.44％に達しました。これは、2023年10月のピーク7.79％と比較すると改善していますが、それでも需要を本格的に解放するには十分低い水準ではありません。NAHBのチーフエコノミスト、ロバート・ディーツは、買い手たちが金利がさらに下がるのを待って手をこまねいていたと指摘しています。

住宅建設株が面白く見えたのは、そのセクターのパフォーマンスによるものです。建築資材を扱う住宅建設業界は、年初からの上昇率が31.6％で、より広範な建設セクターの17.6％やS&P 500の22.7％を大きく上回りました。つまり、実際に勢いがあったのです。

当時注目された4つの銘柄は、KBホーム、トールブラザーズ、センチュリー・コミュニティーズ、トライパイン・ホームズです。KBホームは、利益成長率が約19.8％と予想されていました。トールブラザーズは17.5％の利益成長を見込み、伝統的な住宅建設と都市開発の複数の州で事業を展開しています。センチュリー・コミュニティーズは32.5％の成長を予測し、トライパイン・ホームズは35.7％を見込んでいました。これらの住宅建設株は、その当時、堅実なアナリスト評価を受けていました。

この仮説はシンプルでした：もし連邦準備制度が予想通り金利を引き下げ続ければ、最終的に住宅ローン金利も下がり、住宅建設株全体に恩恵がもたらされるだろうと。実際にそうなったかどうかは別として、その当時、住宅建設分野を見ていた投資家にとっては、基本的なファンダメンタルズが魅力的に映っていたのです。