では、設定はこうだ：毎四半期、管理資産が$100 百万ドルを超えるファンドマネージャーは、何を買い、何を売ったかを示す13Fを提出しなければならない。これはウォール街の最も賢い資金の動きを垣間見る窓口だ。アルファベットは、AIと検索の巨人で3.7兆ドルの規模ながら、そのポートフォリオには驚くべきことが起きている。

彼らの最大の単一保有銘柄は？AST SpaceMobileだ。衛星を使ったブロードバンド企業だ。そして、この銘柄は絶対的に急騰しており、過去2年間でほぼ2,800％上昇している。機関投資家の間で最もホットな株の一つとなり、最近の四半期だけで127以上の新しい13F提出者が株を取得している。

この盛り上がりの理由は何か？二つある。本当の理由はこうだ。まず、ASTのBlueBird衛星はあなたの既存のスマートフォンと連携できる。特別なハードウェアは不要で、これは従来の宇宙ベースの接続試みと比べて大きな進歩だ。次に、そしてこれが本当のポイントだが、彼らは世界中の通信事業者50社以上と提携し、約60億人の加入者を代表している。彼らは大手通信会社と競争しているわけではなく、協力しているのだ。これは全く別のゲームだ。

数字は紙の上では狂っている。2025年の売上高は約$59 百万ドルから2029年にはほぼ31億ドルに爆発的に増加すると予測されている。もしこの仮説を信じるなら、なぜこれが最もホットな株の一つになったのか理解できる。

しかし、ここからが面白いところだ。12月に衛星打ち上げが遅れたときの株価下落？それは警告サインだ。ASTの全てのストーリーは完璧な実行に依存している—タイムリーな衛星打ち上げ、サプライチェーンの問題なし、増加する生産コストの管理だ。彼らは衛星コストが上昇し続けるため、$1 十億ドルの転換社債を発行したばかりだ。これは希薄化のリスクを孕んでいる。

評価額も攻撃的だ。2029年の売上高の10倍超で取引されており、まだキャッシュを燃やし続けている企業としてはかなり高い水準だ。間違いなく今最もホットな株の一つだが、自分に問いかける必要がある。それはすでに絶対的な完璧さを織り込んでいるのかということだ。もし実行に少しでもつまずけば、投資した機関投資家たちは逆方向に動くのもあっという間だ。

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