では、要点はこうです：Tellurianは、ルイジアナ州で建設中のこのDriftwood LNG輸出施設に全てを賭けています。潜在的な利益は本物です—LNG輸出インフラは一旦稼働すれば巨額の収益を生み出します。バークシャー・ハサウェイやエンブリッジも同様の賭けをしているので、この分野には確かに機関投資家の関心があります。さらに、米国政府が新規LNG承認に対してモラトリアムを出しているため、Tellurianの既存の許認可は突然より価値が高まっています。これは正当な競争優位性です。

しかし、実行リスクは非常に高いです。少なくとも2028年にならないとこのプロジェクトが収益を生み出す見込みはありません。これは何年にもわたる大規模な資本支出と、その間ずっと資金を失い続ける可能性を意味します。もしこの規模のプロジェクトで何か問題が起きれば—建設遅延は珍しくありません—Tellurianは深刻な危機に陥るかもしれません。株価は過去1年で約40％下落しており、最高値からも大きく下がっています。これは、多くの投資家がタイムラインや実行の不確実性に怯えていることを示しています。

ただし、いくつかの好材料もあります。最近、バランスシートを強化するために一部のミッドストリーム資産をAethon Energy Managementに売却しました。これは賢明な動きです。さらに、AethonはDriftwoodからLNG容量を引き取る交渉を進めているようで、最初の顧客を確保しつつあります。これは、さらなる買い手を惹きつける勢いになり得ます。

私の見解では、次の3つのシナリオがあります：保守的な投資家なら、TELLはおそらく向いていません。リスクが高すぎて、リターンを得るまでの時間も遠すぎます。ボラティリティに耐え、多年にわたる投資期間を許容できる人なら、可能性はあります。世界のLNG市場は近いうちに逼迫し始めると予想されており、米国の輸出能力も必要とされるでしょう。すでに保有していて大きな損失を抱えている場合は、税金対策のために損失を確定させることも検討できますが、今売るのは早すぎるかもしれません。

TELL株の本当の問題は、何年もポジションを保持しながら巨大な建設プロジェクトの進行を見守れるかどうかです。もしそれがあなたのスタイルなら、稼働したLNG施設から得られる潜在的なリターンはかなり大きいでしょう。そうでなければ、見送るか退出するのが賢明です。この種の株には中間的な選択肢はあまりありません。

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