では、何が起こったのか。8月中旬のNvidiaの決算発表に向けて、株価は絶好調でした。8月14日に+7%、1週間後に+8.5%、そして発表当日には+3%と続きました。みんな決算を上回ると予想していて、その期待感は本物でした - Yahooファイナンスのコメントには15,000人以上が数字を待ち構えていました。

決算がアフターマーケットで発表されると、Nvidiaは実際に期待を超えました。株価は10%以上上昇。絶対的な成功例のように見えましたよね？違います。木曜日の寄り付きまでに株価は+6.6%にとどまりましたが、ここで面白いことに気づきます - ほぼ横ばいで終わったのです。水曜日の勢いはすべて消え去り、出来高も増加。利益確定の売りが激しかったのです。金曜日にはさらに2.4%下落。これが典型的な動きです。投資家は噂を買い、ニュースで売る。クラシックなパターンです。

ここで重要なのは、Nvidia自体ではなく、これがより広い市場について何を示しているかです。2023年8月はすでに不安定な兆候が出ていましたが、これが示したのはもっと大きなこと - 全体的に市場が荒れ模様になってきているということです。76日連続で、+/-1.50%を超える大きな動きは見られませんでした。これは異例です。8月はもともと弱い月で、取引量も最低で、確信もあまりありませんでした。でも私の目を引いたのは、大手テック株の動きです。Apple、Microsoft、Tesla - すべて弱さを見せ始めていました。Amazonも、堅実な決算を出して10%上昇した後、多くの利益を吐き出しました。ニュースを売るのがテーマになったのです。

大きなキャップだけでなく、小型株も遅れ始めました。健全な市場では、小型株がリードすべきなのに、逆に追随している状態です。これが本当の確信の証拠です。でも、相対的な強さは逆方向に変わっていました。

センチメントデータもその物語を語っていました。8月後半には、悲観的な投資家が楽観的な投資家を初めて上回りました。AAII投資家センチメント調査では、悲観派が36%、楽観派が32%でした。ただし、これは逆張りの指標なので、楽観的なセンチメントが低いと潜在的な上昇を示すこともあります。でも、これは市場のムードが後退したことを示していました。

このすべてからの大きな教訓は、供給と需要は残酷で正直だということです。人々は希望や期待に乗っかり、現実が訪れるとすぐに売りに出る。どこでも見られる光景です - 噂を買い、ニュースを売るのが市場の基本的な動きです。Nvidiaの状況は、そのダイナミクスがリアルタイムで展開される典型例でした。市場は混乱し始め、確信は薄れ、リスクのプロフィールも変化している。こうした環境では注意深くなる必要があります。

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