最近数ヶ月の銅市場の荒れ具合について追いついたところです。2026年の始まりはまさに爆発的で、年初に記録的な高値をつけました—LMEの契約は1トンあたり13,900ドルを超え、Comexは1ポンド6.20ドルに迫っていました。これは1月初めの頃と比べて大きな上昇です。

しかし、今年残りの銅価格予測について面白いのは、2月に入ってから状況がかなり混乱したことです。関税問題を覆した最高裁判決が不確実性を増し、その後イラン情勢が実際の衝突に発展しました。原油価格が急騰し、市場全体が動揺し、銅の魅力が薄れていきました。3月中旬には価格が大きく後退し、LMEは11,900ドルに、Comexは5.38ドルに下落しました。1月のピークから持ち続けていた投資家にとってはかなり厳しい状況です。

供給側がこのストーリーの最も魅力的な部分です。カモア・カクラやグラスベルグのような大規模鉱山は昨年からの混乱からまだ回復途中であり、一方で新興市場の都市化やエネルギー移行、そしてAIデータセンターによる電力需要増加が続いています。これは供給逼迫の継続を示唆しており、多くのアナリストが長期的には銅価格の上昇を予測する理由です。

ただし、今起きているのは興味深い分裂状態です。ゴールドマン・サックスは今年の供給過剰を16万トンと予測していますが、国際銅研究グループは逆に15万トンの不足を見込んでいます。いずれにせよ、真の焦点は2030年以降の動きです—鉱山の生産量はピークを迎え、その後減少に転じる見込みです。既存鉱山の品位低下や新規プロジェクトの不足が深刻化し、フリーポートの75億ドル規模のエル・アブラ拡張も数年は完全稼働しません。

需要も試されており、特に中国の不動産バブルの崩壊が続く中で厳しい状況です。中国の新しい五カ年計画はインフラ整備よりも社会支出に重点を置いているようで、短期的には商品市場にとってやや弱気な見方もあります。ただし、最も大きな短期のリスクは戦争の状況です。原油価格が高止まりしたり、ホルムズ海峡の混乱が起これば、景気後退の懸念が高まり、銅価格はさらに下落する可能性があります。

今後の銅価格予測について、多くのトレーダーは今後数週間は下落圧力が続き、その後年末に向けて強い回復が見込まれると予想しています。長期的な見通しは堅実で、供給制約は実在し悪化しているものの、短期的には変動や調整の余地も十分にあります。この不安定さや調整局面を見逃した投資家は、この紛争が長引く場合、再び買いのチャンスを得るかもしれません。