だから私は最新の13F提出書類を見ていて、かなり面白いものを見つけました。ほとんどの人がバフェットがバークシャーのCEOを退任する最後の四半期に何を売っているかに注目していた一方で、静かだけれども一貫した買いのパターンがあって、それが彼の投資哲学について多くを語っています。

ドミノ・ピザ。そう、正しく読んだ通りです。2025年末の退任までの6四半期にわたり、バフェットはバークシャーのDPZの持ち株を増やし続けました。2024年第3四半期に120万株超から始まり、その後も2024年第4四半期、2025年第1四半期と少しずつ買い増し、最後の四半期まで続けました。彼が退任する頃には、その会社の9.9%の持ち分を獲得していました。

この動きが注目されるのは、バフェットがそれ以前は何年も純売り手だったことです。だから、彼が実際に一貫して何かを買い始めるときは、注目に値します。彼がピザ宅配会社を選んだこと—ホットなテック株ではなく—は、彼が配当株投資で何を重視しているかをよく示しています。

なぜドミノ・ピザが彼のすべての条件を満たしたのか、その理由を説明します。まず、信頼性の要素です。2000年代後半、同社は自分たちのピザがあまり良くないとほぼ認め、その改善に取り組むと約束しました。そこから16年以上、実際にその透明性が効果を発揮しています。顧客も気づいています。

次に、経営陣の実行力です。ドミノは一貫して自社の成長予測を上回る実績を持っています。最新の5年計画「Hungry for MORE」では、AIを活用したオペレーションやサプライチェーンの改善に注力しており、これは賢明な資本配分です。

三つ目—そしてバフェットにとって重要なのは—実際に株主にキャッシュを還元している点です。定期的な自社株買い、10年以上続く配当増加。これこそ彼が尊重する規律です。

そして、評価額についても触れましょう。過去1年で株価は下落し、予想PERは約19に下がりました。これは過去5年平均より約29%低い水準です。価格に妥協しない彼にとって、そのタイミングは理にかなっています。

2004年のIPO以来、ドミノ・ピザは配当込みで6,000%以上上昇しています。そのリターンは偶然ではなく、実際のビジネスの質が背景にあります。バフェットは、株価が安くなるにつれて、その質がまだそこにあることを明確に見抜いていました。

この動きは意図的に感じられます。CEOとしての最後の四半期にいる彼が、ただ惰性でやるのではなく、次の章に向けてバークシャーをポジションし、彼が明確に理解し尊敬するビジネスに意味のある持ち株を築いているのです。これがまさにクラシックなバフェットのやり方です—良質な配当株を適正な評価で見つけて、あとは時間に任せる。