だから最近、カナダの大麻株について調べているんだけど、正直なところ、状況はかなり荒れている。カナダは2018年に主要先進国の中で初めて娯楽用大麻を完全合法化した国だけど、最初の展開はあまり盛り上がらなかったものの、潜在的な可能性は依然として巨大だ。人々はよく、カナダが提供する最高のマリファナ株リストについて質問してくるから、見つけたものをまとめてみる。

Canopy Growthは時価総額84億ドルでトップに立っている。彼らは本格的なインフラを持っていて、複数の施設にわたる560万平方フィートの栽培スペースと巨大な現金保有を誇る。問題は？彼らの運営損失がひどく、部分的には報酬体系の構造によるものだ。最大手でも収益性に苦しむことがある。

次に、Cronos Groupは、Altria(たばこ大手から18億ドルの巨額投資を受けている)。彼らは15億ドル超の現金を保有していて、これは驚きだけど、生産の拡大は遅れている。実際の運営状況を考えると、評価額は少し高く感じられる。

Aurora Cannabisも追跡している企業だ。彼らは生産の大手になるはずだったが、重要な施設の建設を停止し、資産を売却している。これにより、何十万キロの潜在的生産量が失われている。投資家としては、計画がこれほど大きく変わると、実行力に疑問を持たざるを得ない。

Tilrayは異なる道を選んだ。カナダよりもヨーロッパや米国に大きく賭けている。うまくいく可能性もあるが、カナダ市場がまだ拡大中の段階でのこの動きは興味深い。同じく収益性のタイムラインの問題も抱えている。

Aphriaは、ほかの企業よりも安定している。2019年には8％しか下落していない一方、同業他社は大きく下げていた。3つの栽培農場すべてがライセンスを取得しており、医薬品流通部門も収益の安定をもたらしている。ただし、会計上の工夫なしで継続的な収益性を示していない。

ここで面白くなるのは、OrganiGramだ。実際に運営利益を出した唯一のカナダの大麻栽培者だ。彼らのMoncton施設は効率的に運営されていて、マージンも良く、実際に利益を出す体制にあるようだ。これはこのセクターでは珍しい。

その他にも、カナダのマリファナ株リストを網羅しようとすると、多くの企業が含まれる。HEXOは供給問題で打撃を受け、MediPharm LabsやValens Companyは抽出に特化した(異なるビジネスモデル)で、より予測可能だ。Sundial Growersは主に卸売に焦点を当てていて、利益率は低めだ。

このセクター全体は、今では何十億ドルを生み出すはずだったのに、予想以上に混乱している。カナダの大麻株を見ているなら、実際の運営効率と収益化の現実的な道筋を持つ企業に注目すべきだ。時価総額だけではあまり意味がない。これらの企業が本当に利益を出せるかどうかを深掘りする必要がある。