だから、みんなが価格や経済について話すときにしょっちゅう混同しているこのことがあって、正直なところ、それは人々が思っている以上に重要です。デフレーションとディスインフレーション—似ているように聞こえるけれど、実はかなり違っていて、そのうち一方はもう一方よりずっとひどいものです。

説明しましょう。インフレーションがどれだけ大きな問題だったか知っていますか？2022年6月には9.1％に達し、まさに酷いものでした。みんなの財布は圧迫されていました。でも、その後連邦準備制度（Fed）が金利を引き上げ始め、2024年3月にはインフレーションは3.5％に冷え込みました。その冷却過程？それがディスインフレーションです。価格はまだ上がっていますが、以前より遅くなっているだけです。ディスインフレーションは、経済が息を整えている状態とも言えます。

一方、デフレーションはまったく逆です。価格が実際に全体的に下落し始めることです。表面上は良さそうに見えますよね？価格が下がれば、より多くのものが買えるわけです。でも、ここがやっかいなところで—そしてこれは経済顧問評議会のジャレッド・バーンスタインも指摘したことですが—デフレーションは「底が抜けたとき」にしか起こりません。それは穏やかな価格調整ではなく、混乱です。

例えば、世界恐慌を見てみましょう。1929年から1933年の間に、価格は25％以上下落しました。失業率は25％に達しました。1932年だけで、デフレーションは10％に達しました。ウィスコンシンの酪農家は、牛乳の価格が2.01ドルから0.89ドルに崩れ落ちるのを見ました。彼らは絶望して、ストライキ中に道路に牛乳を投げ捨てたほどです。これが現実の世界でのデフレーションの姿です。

見落とされがちな心理的な部分もあります：もしデフレーションが始まると、人々は支出をやめてしまいます。「明日にはもっと安くなるだろう」と考えるわけです。これが経済成長を押し下げ、抜け出すのが非常に難しい悪循環を生み出します。さらに、価格が下がると、賃金も下がります。給料も他のものと同じように削減されるのです。だから、ディスインフレーションとデフレーションの違いは、ちっぽけな区別のように思えるかもしれませんが、実際には管理可能な減速と経済的な悪夢の違いなのです。

実のところ、適度なインフレーションはむしろ健全です。経済活動が生まれている証拠だからです。ゼロインフレーション？それは人々が思っているよりもずっと望ましくないものです。バーンスタインは完璧に例えました—110度の熱は望ましくないけれど、50度も望ましくない。98.6度が理想的な温度です。経済も少し熱を持つ必要があります。

だから、実際に私たちが経験しているのはディスインフレーションであり、それが望ましいシナリオです。経済が崩壊せずに調整できるからです。デフレーションは誰も本当に望んでいない悪夢のシナリオです、たとえ彼らがそう思っていても。