数字を見て二度見した。過去5年間で、ビルド・ア・ベア・ワークショップの株価は約1,400％のトータルリターンを記録している。S&P 500は？同じ期間で約101％だ。全く比較にならない。たとえ過去1年だけを見ると、このベア投資家のお気に入りの株は市場の15％に対して53％のリターンを出している。

私の注意を引いたのは、これは過大評価されたハイプ株ではないということだ。会社の予想PERは11.6で、市場全体の23.6と比べて割安だ。つまり、質の高いものを合理的な価格で手に入れられる、これは最近では珍しい。

ビジネスモデルは実に賢い。確かに、彼らは1997年にモール内の店舗から始めたが、その後進化している。今ではGreat Wolf LodgeやSeaWorld、さらにはクルーズ船のカーニバルと提携している。このパートナーモデルにより、ビルド・ア・ベアは資本コストをかけずに高マージンの卸売供給者として運営できる。彼らの国際フランチャイズ事業だけでも2020年以来176％拡大している。

もう一つの隠れたエンジンはEコマースだ。オンラインの需要は6年間で110％増加し、ブランドが子供たちだけでなく広く共感を呼び続けていることを示している。同社は4年連続で記録的な売上と利益を更新したばかりだ。経営陣は2025年もまた記録的な年になると既に予測している。

投資家にとって本当に重要なのは、会社が実際にキャッシュを返していることだ。1株あたり0.22ドルの四半期配当を支払い、流通株数12.2百万株のうち少数の株を買い戻している。2025年度のわずか9ヶ月で33万6千株を買い戻した。

ここでの本当の教訓は忍耐だ。もし2020年にこのベア投資家の株を買って、2021年まで持ち続けていれば、100％の利益を得たかもしれないが、その時売る誘惑に駆られたかもしれない。しかし、持ち続けた人たちは、多角的な小売戦略が数年にわたって実際に効果を発揮し、株価もビジネスの改善とともに上昇していくのを見てきた。その5年間で1,400％のリターンは、質の高い企業に忍耐強く投資し続けるとこうなるという証だ。

これは、時には最も派手なチャンスが最良とは限らないことを思い出させてくれる。時には、普通の評価でひっそりと実行され、忍耐強い資本に報いるものが、目立たない場所に隠れているのだ。

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