次の波の利益が実際にどこから来るのかについて、面白いことに気づきました。このAIサイクルの中で。ほとんどの人は明らかな大型株を追いかけていますが、見過ごされているAI企業の株式カテゴリーがあり、まだかなり妥当な評価で取引されています。

問題は、AIインフラの需要が必要なレベルに全く達していないことです。まさに初期段階です。Grand View Researchは、世界のAI市場が昨年の3909億ドルから2033年までに3.5兆ドルに膨らむと予測しています。これは、持続的な強気市場を生み出すような成長の runway です。短期的な急騰ではなく。

最初に私の注意を引いたのはMicronです。彼らは最新の四半期で前年比56％の売上成長を記録し、136億ドルに達しました。そして驚くべきことに、2026年のHBM出荷量はすでに完全に割り当て済みです。つまり、価格と供給量は顧客と確定しています。過去のメモリサイクルのような推測ゲームはもうありません。ハイパースケーラーは今年だけでAI CapExにほぼ$527 十億ドルを投じると予想されており、Micronはその支出の中心にいます。その株価は、将来の利益見通しに対して8.6倍の予想PERで取引されており、この需要の追い風とマージン拡大を考えると安いと感じられます。バランスシート面でも規律正しく、負債を27億ドル削減し、ほぼ30％のフリーキャッシュフローマージンを維持しています。

次に注目したのはQualcommです。彼らはもはや単なるスマホ用チップ会社ではありません。年間売上高は$44 十億ドル、堅実なフリーキャッシュフローは128億ドルです。私の目を引いたのは、彼らのAI PC戦略です。今年は約150のSnapdragon搭載デザインを商用化し、新しいX2 PlusはAI PCをボリューム価格帯に引き下げています。これが、初期採用者から大量市場への移行です。彼らの自動車セグメントだけでも前四半期に$1 十億ドルを稼ぎ出し、今やAIデータセンターにも展開を拡大しています。200メガワットの展開計画もあります。予想PERは12.8倍で、このAI企業の株も、彼らが構築しているものに対して妥当な価格に感じられます。

広い意味でのポイント：皆が大型株の評価を議論している間に、これら二つの企業は、他のすべてのAI関連株を可能にするインフラ整備の恩恵を受ける位置にいます。メモリとプロセッサは地味ですが、不可欠です。そこに本当のアルファが隠れていることが多いのです。