Netflixがあの巨大なワーナー・ブラザース買収から手を引く決断について、面白いことに気づいた。市場の反応はかなり示唆に富んでいた — ニュースを受けて株価が上昇したことからも、投資家がこの動きをどう見ているかがよくわかる。

さて、何が起こったのかというと：Netflixは$72 十億ドルの買収案件を狙っていたが、パラマウント・スカイダンスが登場し、Netflixが不合理だと考えた価格を提示したため、彼らはただ撤退した。賢明な判断だと思う。しかも、実際に2.8億ドルの解約手数料を受け取った。これはほぼ第4四半期の収益の四分の一に相当する。撤退して悪くない取引だ。

この買収失敗が長期的に見てNetflixにとって強気材料になる理由は二つあると思う。第一に、規制上の問題だけでもかなり厄介だっただろう。反トラストの懸念はすでに高まっており、立法者たちは権力集中に神経を尖らせていたし、メディア労働組合も公の戦いを準備していた。Netflixは最終的には勝てたかもしれないが、その長引く戦いによるブランドダメージは避けられなかっただろう。今後のリスクを避けて、規制のパンチングバッグになるのを防ぎ、ブランドの価値を守ることができたのは大きい。これは思った以上に重要だ。

第二の理由はバランスシートだ。その$72 十億ドルがあれば、彼らの負債状況は大きく改善できたはずだが、代わりに財務の柔軟性を維持し、彼らの強みであるコンテンツ制作戦略に集中できる。ストリーミング市場はまだまだ広い。最後に見たとき、米国のテレビ視聴時間のうちストリーミングはまだ50%未満だったので、成長の余地は十分にある。

要するに、Netflixは「支配への手段として買収に頼る必要はない」と証明したわけだ。彼らはオーガニックに帝国を築き、それを続けられる。時には、買わないことが最良の買収になることもある。彼らの株価は長期保有者にとっても堅実に見える。