貴金属分野で面白いことを見つけました。金は絶好調で、ほぼ1か月ぶりの高値を更新しています。4月納品の金は1.0％の堅調な上昇を見せ、1オンスあたり5,247.10ドルに達しましたが、その前は週初めに5,194.20ドルまで下落していました。このような反発は注目に値します。

何がこれを引き起こしているのでしょうか？正直なところ、安全資産への流れです。中東全体で地政学的緊張が高まっており、これが投資家を金に駆り立てています。米国とイランは核プログラムについての交渉を行っていましたが、木曜日に合意に至らず終了しました。一方、パキスタンはアフガニスタンに対して軍事作戦を拡大し、地域の不安定さは現実のものとなっています。このような時には、不確実性が高まると金が最も頼りになる資産となります。

しかし、もう一つ興味深いのは、マクロ経済の背景が変化していることです。米国の生産者物価指数は1月に予想以上に高く、0.5％の上昇を記録しましたが、エコノミストは0.3％の成長を予測していただけでした。このようなインフレの数字は、「ソフトランディング」を示すものではなく、投資家がヘッジとして金を求める理由の一つとなっています。年間の生産者物価上昇率は3.0％から2.9％に鈍化しましたが、それでも高止まりしています。

このように、地政学的リスクによる安全資産への逃避需要、インフレ懸念による実質利回りの圧迫、そして金価格がほぼ1か月ぶりの高値をつけるという三つの要素が同時に進行しています。この勢いが続くかどうかは、中東の状況の展開やFRBの政策次第でしょう。いずれにしても、金をはじめとする貴金属市場は今、非常に注目に値します。