しかし、ポイントはそこにあります：その上昇の大部分は年初に集中していました。残りの期間は、インフレ懸念、金利引き上げの不確実性、地域銀行の危機に対する恐怖、そして地政学的緊張が入り混じるジェットコースターのような展開でした。それでも不思議なことに、米国経済は堅調さを保ち、企業利益は引き続き増加し続けました。

2023年の真のストーリーは？テクノロジー株の圧倒的な支配です。ナスダックは約37％上昇し、一方ダウは控えめに11％の上昇にとどまりました。そして、アップル、アマゾン、グーグル（アルファベット）、エヌビディア、メタ、マイクロソフト、テスラといった大型テック銘柄が、ほぼ市場全体を牽引しました。これらの銘柄は、S&P 500の全体的な上昇を圧倒的に上回るパフォーマンスを見せました。

2023年春に銀行危機が起きたときのことを覚えています。シルバーゲート、シリコンバレー銀行、シグネチャー銀行、ファーストリパブリック—これらは数週間のうちに崩壊しました。人々は本当に感染拡大を恐れましたが、FRBは緊急融資を行い、JPMorgan Chaseのような大手銀行が一部資産を吸収しました。危機は回避され、市場は安定しました。

個別株のパフォーマンスでは、エヌビディアが圧倒的な存在感を示しました。AIブームのおかげで年間220％の上昇を記録。メタも広告市場の回復とともに172％の上昇を見せました。クルーズ株のロイヤル・カリビアンも一時的に盛り上がり、Covid後に旅行需要が戻ったことで117％上昇しました。

一方、太陽光発電関連株は壊滅的な打撃を受けました。ソーラーデッジは72％、エンフェイズは62％下落。農薬化学品も打撃を受け、FMCは56％下落しました。

しかし、市場を動かした本当の要因は何だったのでしょうか？それはインフレと金利の動向です。FRBは2022年から積極的に金利を引き上げてきましたが、2023年にはインフレが実際に低下し始めました。2022年中頃の9.1％のピークから、2023年10月には約3.2％まで下がったのです。この金利引き上げから金利引き下げへの焦点のシフトが、2024年の利下げ期待とともに、全体の上昇局面を解き放ちました。

2023年の米国株式市場のパフォーマンス全体を見ると、2024年に向けたコンセンサスは驚くほど強気でした。アナリストたちは、S&P 500企業の利益成長率を11.6％と予測し、インデックスはさらに10％上昇し、史上最高値を更新すると見ていました。FRBは金利を引き下げ始めると予想されており、これはグロース株やテックにとって明らかに追い風でした。

あの2023年の市場回復は本当に驚きでした—2022年の10年以上ぶりの最悪の年から、これまでの中でも最良の年の一つへと変貌を遂げたのです。2023年の米国株式市場の物語は、ほぼインフレの鎮静化とFRBの引き締めから緩和への転換に集約されました。投資家にとっては、かなりの変化だったと言えるでしょう。

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