最近バフェットのエネルギー銘柄を見ていると、彼がこの分野でどのようにポジショニングしているかについて興味深い点があります。多くの人は彼のテクノロジーや消費者株に注目しますが、彼のエネルギーポートフォリオは長期的な価値に対する確信を別の角度から示しています。

彼はここで本気の関与をしています。シェブロンやオクシデンタル・ペトロリアムに大きなポジションを持ち、バークシャーはOXYの28.3%を所有しています。しかし私の注目を引いたのは、伝統的な石油会社を持ちながらも、バークシャー・ハサウェイ・エナジーが再生可能エネルギー株やプロジェクトに400億ドル以上を投資している点です。風力、太陽光、水力発電――彼らはPacifiCorpやMidAmerican Energyのような運営を通じて、米国最大級の再生可能エネルギーポートフォリオの一つを運営しています。

最初に気づくのは、彼のファンダメンタルズへの重視です。シェブロンは2023年に総資産2398億ドル、売上高2463億ドルを報告しています。純利益は前年に比べて減少したものの、配当と自社株買いを通じて263億ドルを株主に還元しています。これは重要なキャッシュ創出の例です。オクシデンタルもバランスシートの改善に取り組んでおり、40億ドルの負債を返済し、2024年第3四半期までに短期負債削減目標の約90%を達成しています。これらは派手さはないですが、堅実な投資です。

特に目立つのは、彼が収益源の優先順位をどう考えているかです。シェブロンは2025年初時点で4.38%の利回りと、1株あたり6.84ドルの年間配当を提供しています。これは長期的に複利で増えていく安定したリターンです。バフェットは2008年のバークシャー会議で、長期的な資産形成には配当が重要だと信じていると述べており、その考えは彼のポートフォリオにも反映されています。オクシデンタルも2.0%の配当利回りで、株主還元と再投資の両方を支える堅実なキャッシュフローを生み出しています。

しかし本当に重要なのは、彼が一方に偏らず両方を重視している点です。彼は石油に全投入しているわけでも、再生可能エネルギーだけに賭けているわけでもありません。化石燃料はすぐになくならないと理解しつつも、再生可能エネルギー株は今後も成長を続けると見ているのです。多くの投資家が見落としがちな教訓は、選択を迫られる必要はなく、伝統的エネルギーと未来のエネルギーの両方にポジションを築くことができるということです。

最も重要なのは忍耐力です。バークシャーは2019年からオクシデンタルの買い増しを始め、2022年や2023年も油価が乱高下する中で継続して買い増しを行いました。彼らは完璧なタイミングを狙ったわけではなく、長期的に信じる企業を積み重ねてきたのです。彼の有名な言葉、「10分間しか持たない株は、10年持たない」も、彼の投資哲学をよく表しています。

エネルギーへのエクスポージャーを考えるとき、彼の正確なポジションを真似ることが目的ではなく、実質的なキャッシュ生成、安定した配当、そしてエネルギー市場の変化に柔軟に対応できる企業を見極めることが重要です。バフェットは、どちらが勝つかを予測せずとも、伝統的エネルギーと新興エネルギーの両方から利益を得ることが可能だと示しています。