今週火曜日にココア価格が大きく変動していたことに気づいた。NYのココアは0.20％下落した一方、ロンドンのココアは1％以上上昇し、かなりの乖離が見られた。これはすべて通貨の変動によるものだ。ドルは3.25ヶ月ぶりの高値をつけ、NYの契約価格を押し下げたが、ポンドの弱体化はロンドンの価格を押し上げた。同じ商品が取引所によってこれほど異なる動きを見せるのは面白い。

しかし、今日のココア価格に本当に重くのしかかっているのは、過剰供給の問題だ。ICCは2024/25年度の余剰予測を75,000トンに引き上げた—これは4年ぶりの余剰だ。世界の生産量は8.4％増加している一方、需要は実際に減少している。チョコレートメーカーは高いココア価格に苦しみ、注文を削減している。欧州の粉砕量は前四半期で8.3％減少し、12年ぶりの最低水準となった。ICEの在庫も6.5ヶ月ぶりの高水準に達している。

西アフリカは豊作で、ナイジェリアは輸出を大幅に増やしており、コートジボワールとガーナも農家の価格を30-35％引き下げた。輸送コストの懸念が価格を支えているものの、今日のココア価格は供給過剰の市場を反映している。下落トレンドは7週連続で続いている。