銅の第1四半期の動向を追ってきましたが、かなり激しい展開でした。1月下旬にLMEで13,952ドル近くの過去最高値を記録して好調にスタートしましたが、その後、地政学的緊張や関税の不確実性が価格を大きく押し下げ、3月末には混乱が生じました。これらの変動は、市場を動かしている要因をすべて物語っています。

私の注目を集めたのは、すべてのボラティリティにもかかわらず、供給が非常に逼迫したままであることです。カモア-カクラやグラスベルグなどの鉱山は、依然として市場に波紋を広げる混乱に直面しています。しかし、実際のところ、今後数年間にわたる銅の不足に向かっているのが本当のストーリーです。新しい鉱山の稼働には非常に時間がかかり、探鉱から実際の生産まで15年かかると言われています。今発表されているフリーポートの75億ドルのエル・アブラ計画のような拡張プロジェクトも、2030年代に入るまで供給に大きな影響を与えることはありません。

一方、需要は複雑さを増しています。中国の不動産セクターは刺激策にもかかわらず依然として弱い状態で、これは中国が巨大な銅の消費国であることを考えると重要です。さらに、地政学的な状況は、景気後退リスクと歴史的に相関する石油価格の高騰を引き起こしています。これらの要因は、短期的に銅の需要を圧迫する可能性があります。

しかし、銅価格の予測は面白くなってきます。短期的には、戦争の状況が続き、需要が抑制されれば、価格は一時的に弱含む可能性があります。ただし、長期的な銅の見通しはかなり魅力的です。エネルギー転換、AIデータセンター、電気自動車など、供給が構造的に制約されている中で競争が激化しています。ゴールドマン・サックスは2026年に16万トンの余剰を予測していますが、他のアナリストは2030年以降に大きく拡大する不足を見込んでいます。

したがって、銅価格の見通しはあなたのタイムフレーム次第です。短期的には価格が下落すればチャンスとなる可能性がありますが、供給の構造的な問題は解消しません。アナリストたちは、今後数週間で一時的な弱さを予想していますが、年末に向けての急騰の可能性も見据えています。長期的なファンダメンタルズはかなり堅調に見えますが、短期的な展望はやや不透明です。