最近タバコ株について調べていて、どこに投資すべきかについて学んだことを共有しようと思います。実は、思っているよりもずっと微妙な事情があります。

最初に驚いたのは：純粋なタバコETFはほとんど存在しないということです。そう、AdvisorShares ViceというETFがありますが、これはタバコを酒やカジノ株と一緒に扱っていて、資産規模もわずか$14 百万ドル程度です。ほとんどの指数提供者は逆方向に動いていて、MSCIはESG重視のファンド向けにタバコ企業を除外する指数を作っています。だから、実際にタバコに投資したいなら、自分でポートフォリオを組む必要があります。

ここからが、タバコ株への投資先として面白くなる部分です。目的に応じて、基本的に五つのアプローチがあります。

シンプルさを求めるなら、ブリティッシュ・アメリカン・タバコが明らかな選択です。彼らは世界中で伝統的な紙巻きたばこを扱い、VuseやVypeを通じた電子たばこ、gloを使った加熱たばこ、そして新興の代替品もすべて持っています。何よりも、最近Reynolds Americanを買収して、どこでも支配的な地位を築いています。配当も安定しているため、多くの人がまずここから始めます。

しかし、投資のカスタマイズをしたい場合は、AltriaとPhilip Morris Internationalに分けて考えるのが本当の戦略です。Altriaは米国市場を支配しており、国内のマールボロのほか、煙の出ないCopenhagenやSkoalも所有しています。Philip Morris Internationalは米国以外のすべてを担当し、グローバルなマールボロの権利と、多数のローカルブランドを持っています。これにより、米国と国際市場の比率をコントロールできます。

次に、カンナビスの角度もあります。AltriaはCronos Groupに18億ドルの投資をして45％の株式を取得し、積極的に関わっています。過剰投資だったかどうかは議論の余地がありますが、米国のカンナビス規制が緩和されれば、そのポジションが報われる可能性もあります。Turning Point BrandsもCBD製品ラインを通じてカンナビスに関わっていますが、こちらは伝統的な紙巻きたばこ以外の代替品に焦点を当てています。

代替品の話に移ると、ここで本当の変革が起きています。Philip Morris Internationalは、加熱たばこシステムのIQOSに未来を賭けています。これはたばこを燃やすのではなく加熱するもので、有害な化学物質を減らすとされています。すでに日本での普及が進んでいます。Altriaは米国でIQOSを販売する権利を持ち、British Americanも独自の代替品ポートフォリオを持っています。Turning Pointは、80年代後半にLorillardのスピンオフとして始まり、今では伝統的な紙巻きたばこにはほとんど関わらず、電子たばこや代替品に全力投球しています。

多くの人が見落としがちなポイントは、分散投資の重要性です。これらの企業の中には、タバコ以外の分野に積極的に進出しているところもあります。例えば、AltriaはSte. Michelle Wine Estatesを通じてワイン事業を持ち、古いSABMiller投資からアナハイザー・ブッシュ・インベブの約10％を所有しています。Vector Groupはディスカウントたばこ事業に加え、Douglas Elliman Realtyも所有しています。Universalは葉たばこを育てるだけでなく、化学試験プログラムも運営しています。これらは純粋なタバコ株ではありませんが、リスク分散の面では一定の保護になります。

最終的に重要なのは、自分のリスク許容度と見通しに合った選択をすることです。代替品が未来だと考えるなら、そこに大きく投資している企業を選びましょう。分散投資を重視するなら、Altriaが最適です。国際展開を望むならPhilip Morris International。すべてを一つの株で済ませたいなら、British American Tobaccoがカバーします。

結論として、自分の目的に合ったタバコポートフォリオを作るのは、それほど難しくありません。どの角度からアプローチするかを決めるだけです。