だから私が2025年後半に追跡していた荒波を越え、今や数か月が経過したわけだが、正直に言えば、市場全体を支えていたAI主導のラリーがついに本格的な亀裂を見せ始めた。テクノロジー株、特にAIに関連するものは、ほぼS&P 500全体を支えていたが、その後、投資家が利益確定を始め、ポートフォリオのリバランスを行い始めると、現実が突きつけられた。

その時に思ったのは、なぜ株式市場は特にテクノロジーにとってこんなに悪いのかということだ。答えは非常にシンプルだった：みんなが同じ取引に群がっていたからだ。AI株はあまりにも過熱していたため、人々がローテーションを始めると、連鎖的に崩れ始めた。より広範な市場指数も影響を受け、突然、評価額についてより厳しい質問が出てきた。

振り返ってみると、そのラリーがいかに集中していたかが面白い。いくつかの巨大テック銘柄がほぼ指数全体を押し上げていたが、それらが後退し始めると、市場全体が脆弱に感じられた。チャートを見ながら、「なぜ今株式市場はこんなに悪いのか」と考え、その原因は狭いリーダーシップに遡ることが多かった。

これらの調整について面白いのは、必ずしも悪いことではないという点だ。時には必要なこともある。投資家はリバランスを行い、利益を確定し、期待値をリセットする必要がある。しかし、リアルタイムでそれを見ていると、特に集中エリアにポジションを持っている場合は、かなり厳しいと感じる。S&P 500のパフォーマンスを見ていると、セクターごとの乖離がひどく、テクノロジーだけが叩かれている一方で、他のセクターは比較的堅調だった。

その期間中に最も役立ったのは、一歩引いて、「なぜ株式市場はこんなに悪いのか、これは一時的なものなのか、それとも構造的なものなのか」と問い直すことだった。多くのAI関連の動きは、根本的に壊れているというよりは、利益確定やポートフォリオのリバランスによるものに見えた。ナarrativeは実際の収益を大きく超えて進んでおり、市場はそのギャップを修正している最中だった。

今から数か月後の視点で振り返ると、その調整は実は健全なリセットだった。市場は過剰な熱狂の一部を振り落とす必要があったのだ。ポジショニングを考えるときのポイントは、根底にあるトレンドを信じるか、それともただ勢いに乗っているだけかを理解することだった。その違いは、なぜ特定の領域で株式市場が悪化しているのかを理解する上で非常に重要だ。時にはそれはチャンスであり、時にはリスクでもある。

この動きを注意深く追っている人は他にもいるだろうか？あの数か月のボラティリティは、多くの人にとって、AI取引が一方通行の上昇トレンドだと考えていた人々にとって、目覚めの警鐘となったに違いない。