さっき起きてオンチェーンのいくつかのRWA関連プールを見てきたけど、取引量はかなり盛り上がっているように見える。でも、やっぱり「流動性の幻覚」みたいなものを感じる：見えているのは二次市場の取引だけで、実際に大口の償還があったときに、約束された時間や価格通りに法定通貨や基礎資産を取り戻せるかどうかが重要だ。すべては償還条項に書かれているわけだから。要するに、多くは「いつでも売れる」わけじゃなくて、「申請→待機列→ウィンドウ期間→場合によってはリスク管理の再確認」みたいな流れを経ているだけで、オンチェーンは証明書をより速く動かしているだけだ。

最近のエアドロ季節も笑わせてくれる。タスクプラットフォームの反ウィッチ運動はますます厳しくなっていて、ポイント制のおかげで毛をむしる連中はまるで出勤しているかのように競争している；RWAも似たようなもので、一見トークンは簡単に売買できそうだけど、実際の退出ルートはむしろ手順を踏む感じだ。とにかく、今はプロジェクトの償還ルールや停止条件をまず確認して、その後に誰が継続的に買い支えているかを見る。そうしないと、盛り上がっても心の底は安心できない。