この数日また金利のことを考えているが、要するにそれは「上下動を決めるボタン」ではないが、徐々にリスク許容度を締めたり緩めたりする役割を果たす：金利が高いときは、みんなが確実性を重視し、自分は「実際に収入があり、費用がコストをカバーし、ユーザーも使い続けている」プロトコルに少しだけポジションを寄せ、ポジションも軽めにして、安心して眠れる。流動性が明らかに回復したら、物語型のトークンに少しだけスペースを与えるのも遅くはない。

最近、再び担保や共有セキュリティの仕組みが「パターン化された」と批判されているが、理解できる。利益の積み重ねは気持ちいいが、マクロ的に引き締まると、最初に元の形に戻るのはこうした脆弱な期待だ。とにかく、私はこうした騒ぎを追わない。理解される必要もないし、ただ境界感だけを持ちたい：長期ポジションで短期的な感情を賭けさせないでくれ、それだけだ。